高薪挖角、四处押注、巨额投入，腾讯与Meta似乎正在开启同一副本。在腾讯计划接盘AI公司Manus的背后，折射出的是两家巨头对AI转型的共同焦虑。
近日，市场传出消息，腾讯正牵头组建中资财团，拟以约20亿美元（约合136亿元人民币）的估值，从Meta手中回购AI Agent公司Manus的全部股权。根据协议，腾讯将获得多数股份但不控股，Manus将保持在新西兰的独立运营。这是继Manus被Meta收购交易遇阻后，该公司的最新资本动向。
此次腾讯计划接盘Manus，其中最耐人寻味的是腾讯自身的角色。同样的标的，同样的价格，腾讯为何选择二次入场？
首先，价格并非越高越好，而是越低越优。据报道，腾讯及中资财团的报价仍维持在20亿美元，折合人民币136亿元（按汇率6.8计算）。这一价格与Meta当初收购时的报价一致。
Manus母公司“蝴蝶效应”成立于2022年，此前主要开发AI浏览器插件Monica。在被Meta收购前，蝴蝶效应已获两轮融资，总额超1000万美元。早期投资人包括真格基金，后续轮次引入了红杉中国、腾讯、真格基金及王慧文等。融资完成后，公司估值达1亿美元。
判断价格高低，需站在Meta的角度审视。首先，Meta并未溢价。当年Meta以20亿美元收购时，Manus的年化经常性收入（ARR）约1亿美元。但在Meta广告渠道的加持下，半年内收入飙升至4至5亿美元。这意味着，Meta为Manus注入了大量资源，使其收入翻了数倍，但回购价格依然维持在20亿美元。其次，Meta并未亏损。在金额不变的前提下，Meta已将Manus的功能孵化进自家产品线。这种情况好比A买了一辆新车，使用一年后B按原价买走。A和B、4S店都觉得赚了，但究竟是谁亏了呢？
再看股权结构。公开信息显示，腾讯获得最多股份但不控股。从参与收购的角色看，腾讯、红杉、真格均为Manus的早期投资者，也是Meta收购案的受益方。按理说，Manus卖给Meta，真格、红杉等已实现退出并获得丰厚回报。此次回购将导致这部分收益“回吐”。
腾讯的角色颇具深意。此前Manus出售受阻，传闻有意转战港股独立上市，腾讯当时仅保留财务投资角色，为未来上市预留了空间。此外，腾讯自身的AI业务与Manus已有较多重合，如腾讯布局的“龙虾”及近期较火的Work Buddy，都与Manus功能相似。若直接收购纳入体系，作用有限。而Manus主打海外市场，独立运营反而能与腾讯形成互补。
最后看腾讯与Meta的对比。两家公司近年来的AI布局动作高度相似，都选择了收购补短。腾讯和Meta皆靠社交起家，手握数亿用户入口，却都在大模型浪潮中起步稍慢。近期腾讯动作与Meta如出一辙，通过高薪挖角来补充短板。
Meta曾向顶尖AI科学家开出四年2亿至3亿美元的薪酬包，挖走苹果基础模型团队负责人庞若鸣，OpenAI奥特曼也曾抱怨Meta开出百万美元签约奖金。腾讯策略亦然。2025年12月，腾讯挖来前OpenAI研究员姚顺雨出任首席AI科学家，直接向总裁刘炽平汇报，并兼任AI基础设施部、大语言模型部负责人。这标志着腾讯此前AI Lab主导的大模型尝试宣告失败。3月20日，腾讯发布内部通知撤销AI Lab，相关人员调整至大语言模型部和产学研合作中心，副总裁蒋杰不再担任AI Lab负责人。
AI是腾讯当下的焦虑所在。此前腾讯推出“元宝”、“养虾”等产品，并即将推出微信AI助手“小微”，尤其是“元宝”多轮投入效果甚微。2025年2月DeepSeek横空出世，元宝迅速接入并全量推广，一个月内日活暴涨20倍，3月月活一度达4164万，跻身行业第三，高峰期甚至反超豆包登顶榜首。但随后元宝走势低迷，从4月开始月活连续下滑，5月环比暴跌44.8%，10月日活仅剩560万，与豆包的5410万相差近十倍。2026年春节，腾讯重金推广，元宝短暂反弹，但仍无法撼动C端头部地位。
Meta在AI领域同样碰壁。Meta曾致力于开源大模型Llama，但2025年推出的Llama 4未达预期，差距反而促使扎克伯格重组团队。除大模型外，Meta还尝试了消费端订阅制Meta AI聊天机器人和广告智能体，整体战略效果不佳。7月初，Meta被曝计划出租闲置AI算力。扎克伯格坦言，过去四个月AI智能体开发未达预期加速。
有趣的是，腾讯接盘Manus某种程度上印证了市场猜测：Manus的价值很大程度上系于大厂生态中的“窗口期”。被Meta拒收后，市场讨论其是否只是踩中了时间点——过了这个点，资产价值将大打折扣。如今腾讯以与Meta收购时基本持平的估值接手，某种程度上是对此判断的验证。
Meta花费两年时间、数百亿美元和数十位顶尖科学家，腾讯现在也用同样的打法——高薪挖人、加倍投入、四处押注，试图补齐应用层短板。至于这条路最终是否会走向与Meta相似的结局，目前无人能给出答案，包括腾讯自己。