9月23日，A股市场迎来了一场久违的板块狂欢，科学仪器板块在“VNA矢量分析仪”这一新概念的驱动下全线爆发。优利德、普源精电双双录得20%涨停，电科思仪、创远信科涨幅超12%，东方中科、鼎阳科技、坤恒顺维、同惠电子等个股亦纷纷涨超9%。
推动这波行情的并非业绩利好，而是产业供需矛盾与券商研报的“共振”。据机构消息，高频高速矢量网络分析仪（VNA）目前面临供货紧张的局面。作为主要供应商，是德科技67GHz以上的高端网分交付周期已长达一年以上，预计到2027年供应缺口将达2000至3000台。与此同时，华泰证券的研报进一步点燃了市场热情，指出随着数据中心网络向800G、1.6T演进，高速连接器、线缆及高端PCB对信号完整性的要求日益严苛，这将直接拉动VNA测试需求，推动测试向更高频率、更多端口及自动化升级，有望实现“量价齐升”。
VNA此前主要用于毫米波器件、相控阵雷达等领域的研发测试，属于相对小众的品类。然而，AI数据中心的速率升级正在从根本上改变这一产品的属性。当网络从400G向800G、1.6T跨越时，单通道SerDes速率从112Gbps跃升至224Gbps。这一变化意味着224Gbps速率对应了56GHz的生产测试需求和84GHz的研发测试需求。过去仅存在于实验室的VNA，如今必须下沉至产线，对每一块高速PCB和线缆进行全检。
据机构测算，若高阶PCB板实现全检，67GHz以上VNA的市场规模有望达到约100亿元，单台价格在200至300万元之间。此外，AI算力服务器PCB层数已增至20至30层，高密度布线带来的介质损耗和导体损耗加剧，迫使测试手段必须升级。市场预期因此发生转变，VNA正从“可选工具”变为“必需设备”。
国产替代逻辑也是本轮炒作的重要支撑。目前全球高端VNA市场长期由是德科技、罗德与施瓦茨等海外巨头垄断，国内相关领域几乎完全依赖进口，本土厂商合计市占率仅约4.1%。但近年来国内厂商的追赶速度显著加快。电科思仪新一代3674系列频率覆盖500Hz至120GHz，技术指标对标国际巨头，并正在开发针对高速PCB量产的自动测试系统；鼎阳科技50GHz高端产品已批量出货；创远信科110GHz VNA已向光通信客户供货；普源精电2025年推出的DNA系列产品也覆盖了更宽频段。市场预期，海外龙头的交付瓶颈与国内厂商的技术突破，正打开国产替代的“时间窗口”。
然而，投资者需保持清醒。此次行情本质上是AI算力投资逻辑向配套测试环节的自然延伸，属于对远期产业空间的情绪性炒作。目前供货紧张的传闻尚未得到权威信源证实，且VNA从研发端向产线全检的渗透，涉及客户资本开支决策与产线改造，难以在短期内集中爆发。这意味着短期情绪释放后，相关股价波动风险较大，投资需谨慎。