当前市场风险偏好与情绪已跌至冰点，随着2026年10月中旬三季报陆续披露，A股市场有望迎来主题投资风格的切换。在此背景下，机器人板块的流动性、估值、政策、技术及链主（特斯拉）等催化因素，均符合过去七轮上涨行情的特征，我们认为机器人主题行情当前已具备启动条件。
一、市场特征：情绪冰点，风格切换在即
回顾2022年以来的七轮人形机器人行情，我们发现其普遍诞生于大盘上涨的宏观背景下，且多避开业绩披露期。核心驱动力始终围绕产业链“链主”特斯拉展开。数据显示，截至2026年7月1日，科创板与创业板指数累计跌幅接近37%，与2021年底至2022年初的回调幅度相当。当前市场情绪处于冰点，为题材炒作提供了历史性的低吸窗口。
二、技术突破：大模型赋能，降低开发门槛
GPT-6与Gemini 4在机器人规划、空间感知及Real-to-Sim建模上的进步，正在拓宽通用大模型参与机器人开发与训练的空间。随着Computer Use能力的增强，模型能够调用Blender等工具构建环境并自我修正，为机器人自主试错和积累技能创造条件。大厂的人才投入与数据公司的融资扩张，也为后续迭代提供了支撑。这一趋势有望降低新任务开发与训练成本，加快技能扩展，从而带动高质量数据、仿真评测及软硬件协同需求，为规模化应用夯实基础。
三、硬件就位：国产加速，特斯拉引领
硬件端已具备量产基础。据工信部数据，2026年上半年我国人形机器人整机产量已超4万台，预计全年将突破10万台。其中，特斯拉Optimus V3的量产爬坡速度显著加快。根据特斯拉官网信息，新款Optimus已在10月19日致股东信中亮相，预计将于10月22日凌晨召开财报电话会。Optimus产业链（如丝杠、减速器、电机、结构件等）将迎来订单加单，验证产业链爬坡的同时，也将成为带动板块行情的重要催化剂。
四、风险提示
人形机器人产业化不及预期、核心零部件国产化进程受阻、伦理阻力、下游需求疲软以及企业间竞争加剧。
五、投资策略
鉴于当前市场情绪处于低位且具备风格切换契机，叠加机器人板块多重催化因素共振，我们看好其量产与应用前景，建议重点关注产业链核心厂商。
本文节选自中信证券研究部于2026年10月21日发布的《制造产业机器人行业跟踪报告—全球巨头下场，物理AI产业加速》。作者：刘海博、李景涛、丁科翔、安家正、李辰霄。