10月20日早盘，物理AI概念股再次掀起波澜。凡拓数创几乎延续前一日的强势走势，强势封死20cm涨停，股价报收46.80元，实现两连板。与此同时，索辰科技涨幅超过10%，奥比中光、格灵深瞳、达实智能及能科科技等个股紧随其后，集体上扬。
消息面上利好频传。10月20日至22日，英伟达GTC大会在柏林举行，黄仁勋将于21日发表主题演讲。官方明确将本届大会的重心聚焦于加速计算、智能体AI、物理AI以及机器人等领域。与此同时，南京的2026物理AI与世界模型大会也于10月19日至22日召开，主题直指“建模物理世界”，议题涵盖了工业世界模型、自动驾驶、具身智能及数据开发。一边是全球算力巨头频频提及物理AI，一边是国内高规格行业大会密集释放产业信号，这两条时间线在同一个交易周内交汇，为市场情绪找到了宣泄的出口。
然而，凡拓数创之所以能成为资金追捧的龙头，绝不仅仅是因为物理AI的概念。回顾过去，市场对这家公司的印象多停留在数字创意和3D可视化领域，但近两年来，其业务结构发生了显著变化。根据2025年年报数据，凡拓数创实现营收6.31亿元，同比增长72.81%，其中AI 3D数字孪生板块收入高达1.75亿元，同比激增255.44%，该业务营收占比也从13.49%大幅提升至27.74%。目前，公司已将自己定位为物理AI具身智能仿真平台及人机场协同系统的领先企业，其核心抓手是自研的FTE AI 3D数字引擎，重点强调多物理场仿真能力。此外，公司还与北京大学深圳研究生院共建了具身数采训练与仿真联合实验室。简而言之，市场购买的并非其当下的业绩，而是其从传统数字服务商向物理AI标的转型的预期。
不过，资本市场的狂欢终究需要回归现实审视。尽管物理AI的产业空间广阔——弗若斯特沙利文报告预测，中国物理AI仿真及数据平台到2030年的市场规模可达约1806.1亿元；更宏观的预测显示，物理AI正以近47%的年复合增长率扩张，到2040年全球关联产业规模有望达到3.25万亿美元。然而，产业的远期前景与上市公司的当期报表之间，仍横亘着一段不小的距离。凡拓数创2025年归母净利润仍亏损1.35亿元，动态市盈率为负，且物理AI相关收入在总营收中的绝对占比尚小。
从四个月前披露的2026年中报来看，凡拓数创上半年营收为2.31亿元，同比下降27.8%；归母净利润亏损7725万元，亏损幅度同比扩大64.86%。原本2025年全年营收增长及亏损收窄的向好趋势，在2026年年中出现了明显的逆转。
此外，30%以上的高换手率意味着筹码在短短两天内完成了剧烈交换，短线资金成本被快速推高，任何催化落地后的利好兑现动作，都可能导致股价波动陡然加剧。
物理AI从概念走向订单，需要仿真精度、数据闭环以及场景付费意愿的同步成熟，绝非一场大会就能一蹴而就。物理AI的长期发展方向毋庸置疑，凡拓数创的两连板意味着市场愿意为“AI进入物理世界”的故事支付溢价。然而，溢价能维持多久，最终取决于FTE引擎的仿真能力能否转化为可复用的产品收入，以及具身智能训练场的标杆项目能否真正从签约走向回款。