在AI算力需求持续激增的背景下，CoreWeave公布了2026年第二季度财报。报告显示，公司营收同比实现翻番，核心指标全面超越华尔街预期，受此提振，周二美股盘后CoreWeave股价大涨逾14%。
本季度CoreWeave实现营收25.75亿美元，同比增长112%，高于市场预期的25.6亿美元。尽管公司仍未实现扭亏，但亏损幅度有所收窄。净亏损达6.26亿美元，较去年同期的2.9亿美元有所扩大；每股亏损1.14美元，优于分析师预期的1.41美元。亏损扩大的主因在于融资扩建基础设施导致利息费用激增，从去年同期的2.67亿美元跃升至6.40亿美元。
真正令市场振奋的是其订单储备。Meta宣布追加210亿美元采购算力，同时公司与Anthropic签署多年期合作协议，并获量化机构简街资本60亿美元资金承诺。截至季末，公司营收待执行订单规模达1040亿美元，同比增长246%。这一数字尚未计入第三季度初新增的250亿美元以上客户承诺。Zacks策略师Andrew Rocco指出，庞大的订单储备带来了稀缺的多年营收能见度，标志着CoreWeave发展的关键节点。
首席执行官Michael Intrator表示，公司各项经营指标全线超出计划，经营杠杆效应开始显现。他强调短期算力资源已基本售罄，英伟达Grace Blackwell与Vera Rubin系列产品的定价及利润率创下新高，上一代产品租赁价格也维持在多年前的水平之上。
需求扩张已体现在价格和利润率上。CFO Nitin Agrawal透露，在7月全线产品涨价约25%落地前，利润率已出现扩张。Michael Intrator进一步称，二季度签署合约的预期边际利润率较近几个季度高出5至10个百分点。这主要得益于旺盛的客户需求、对基础设施价值的认可以及客户AI产品商业化规模的提升。
目前公司正加速扩充AI基础设施供给。Q2在用供电容量新增近500兆瓦，达到1.5吉瓦，总签约供电规模提升至约3.7吉瓦。不过，竞争格局正在生变。SpaceX已开始对外出售富余算力，Meta也有意布局该业务。对此，CFO Nitin Agrawal回应称，在需求、定价与利润率同步扩张的背景下，即便竞争加剧，赛道整体潜在市场规模依然十分庞大。
基于强劲的订单储备和涨价收益，CoreWeave上调了全年业绩指引。预计第三季度营收34亿至36亿美元，中值对应同比增幅158%，高于分析师预期的34.3亿美元。对于2026全年，预计营收124亿至132亿美元，调整后营业利润从9亿至11亿美元上调至9.6亿至11.5亿美元。
数据显示，Q2资本开支已达94亿美元，在建工程从96亿美元增至119亿美元。随着交付节奏加快，公司将全年资本开支预期从310亿至350亿美元上调至350亿至390亿美元。此外，托管推理业务签约年度经常性收入从100万美元突破至1亿美元以上，预计年末至少达2.5亿美元。
尽管业绩亮眼，CoreWeave的资产负债表依然承压。截至季末，负债规模达350亿美元。不过，公司本季度通过股债融资合计募资约180亿美元，累计落实超320亿美元，债务加权平均成本下降近300个基点。部分分析师认为，尽管各项指标优于预期，但并非“全面爆表”，鉴于市场已充分定价其高增长前景，投资者仍对公司盈利水平与债务规模心存顾虑。Jefferies预计，公司重大盈利拐点要到2026年第四季度才会出现，全年约70%的EBIT集中在第四季度。该机构认为，以480亿美元市值对应超1000亿美元剩余履约义务，当前估值颇具吸引力。