当地时间10月21日，特斯拉发布了第三季度财报。尽管汽车主业面临压力，营收基本持平，但公司毛利回暖且现金流转正，同时宣布将削减20%的资本开支。受此消息影响，特斯拉股价在盘后下跌超过3%，最新总市值维持在1.53万亿美元。
财报数据显示，特斯拉第三季度营收为280.46亿美元，与去年同期基本持平，略低于市场预期的281.3亿美元。在非GAAP口径下，公司净利润为16.97亿美元，同比下降4%；调整后每股收益为0.48美元，超出预期约9%。然而，GAAP口径下的净利润仅为7.87亿美元，同比下降43%；摊薄后每股收益为0.22美元，同比下降44%。
尽管营收承压，但毛利率和现金流表现亮眼。第三季度，特斯拉总毛利达到54.94亿美元，同比增长9%，总毛利率为19.6%，高于去年同期的18.0%和第二季度的16.8%。汽车业务GAAP毛利率为18.5%，剔除监管积分后为18.1%，均高于二季度的16.3%和去年同期的15.4%。公司表示，毛利改善主要得益于地区和产品组合的优化，以及FSD订阅收入的增长，但车辆平均售价的下降仍是主要拖累因素。
经营现金流方面，第三季度达到62.63亿美元，与去年同期基本持平。自由现金流为15.31亿美元，相比二季度的负10.92亿美元显著回正，也优于市场预期的负49.9亿美元。截至期末，公司持有的现金、现金等价物及短期投资总额为454.47亿美元，较上季度增加了约19亿美元。
汽车主业依然面临挑战。第三季度，汽车业务收入为205.6亿美元，同比下降3%。交付量为48.65万辆，同比下降2%，环比微增1.3%。其中，Model 3/Y交付47.82万辆，同比下降1%；其他车型仅交付8295辆，同比大幅下降48%。产量为46.44万辆，同比增长4%。公司承认电池供应仍是限制产能提升的关键瓶颈，目前正在扩大柏林电池包、得州阴极和锂精炼以及内华达LFP电池的产能，并致力于提高4680电池的产量。
能源发电与储能业务方面，收入为28.81亿美元，同比下降16%，低于预期。不过，该业务毛利率从上一季度的约20%提升至33%，毛利约为9.54亿美元，订单率和积压量均创历史新高。在电话会上，特斯拉CFO透露数据中心对Megapack的需求“极其强劲”，马斯克补充称，2027年的产能几乎已售罄。
特斯拉在新业务领域展现出不同的增长态势。FSD活跃订阅数达到174万，同比增长67%，北美新车搭载率超过75%。在Robotaxi方面，Cybercab已部署至奥斯汀车队，截至三季度末累计无监督行驶里程接近200万英里，本季度增长约8倍。Optimus人形机器人已在加州弗里蒙特启动首批量产级生产，马斯克预计将在2027年底前解决相关技术和生产问题。尽管公司未单独列出AI收入，但AI相关的投入已明显体现在研发费用、资本开支及基础设施建设中。公司计划到2026年底实现400MW的超级智能训练算力，以支持车辆和人形机器人的自主软件开发。奥斯汀芯片厂建设持续推进，设备调试计划于2027年进行。马斯克还设定了远期目标：在2030年前后实现年产约500万辆汽车。
市场关注的资本开支方面，第三季度特斯拉支出47.32亿美元，同比增长110%，低于二季度的57.89亿美元。公司已将年度资本开支目标从“超过250亿美元”下调至200亿美元，降幅约20%。这一调整表明特斯拉在产能扩张的同时变得更加谨慎，意在向市场传递短期内不会大幅烧钱的信号。未来两至三年，资金投入将重点倾斜于Robotaxi、Optimus、半导体制造、太阳能及AI算力领域。