鼓狮财经10月23日讯，经济咨询公司TS Lombard全球宏观董事总经理达里奥·帕金斯预测，若人工智能相关投资崩盘，美国股市市值将蒸发约20万亿美元，引发1250亿至1900亿美元的信贷损失，并导致轻微的经济衰退。不过，他认为投资者可以通过多元化的全球股票和适时购债来保护自己。
在周四发布的一份情景分析中，帕金斯模拟了AI资本支出崩溃带来的金融影响。他预测，标普500指数将下跌30%，科技精选行业SPDR基金（XLK）将下跌40%，其他行业则下跌20%。帕金斯指出：“市场集中度高意味着AI相关支出的下降将对美国股市造成沉重打击，这将引发整个科技行业的巨额损失和信贷压力。”
他进一步分析认为，信用损害将集中在AI生态系统中较薄弱的部分，例如CoreWeave等新型云平台、OpenAI和Anthropic等独立模型开发商以及建筑供应商，而那些资产负债表稳健的超大规模数据中心——Meta、亚马逊、谷歌及微软——则有望抵御这场风暴。帕金斯还预计，到2027年底，AI生态系统中非超大规模数据中心部分的未偿债券总额将达到约5450亿美元，银行贷款总额约9200亿美元，私人信贷敞口约6500亿美元。
周四，热门科技股纷纷下挫，半导体、存储及芯片板块跌幅居前。费城半导体指数收跌6.72%，泛林集团跌幅超11%，SpaceX、科磊跌超9%，闪迪、SK海力士、英特尔、AMD跌幅均超8%。前一交易日，Meta披露未来支出承诺总额约8250亿美元，其中大部分用于建设AI所需的算力和基础设施，这一消息再次引爆了市场担忧。当日早些时候，Meta的信用风险指标升至历史新高，打击了科技板块情绪。与此同时，英伟达CEO黄仁勋在采访中也提到，资金短缺阻碍了“新云”企业的增长。
值得注意的是，尽管潜在财富损失巨大，帕金斯表示，他预计由此引发的衰退只会是轻微的，与1990年或2001年的经济衰退类似。具体而言，他指出，AI数据中心热潮的终结将使美国GDP下降约2个百分点，并导致约80万个建筑相关工作岗位流失。“但就衰退而言，我们认为这次不会特别严重，”他指出，并提到了私营部门健康的资产负债表以及美联储充足的降息空间。
在投资建议方面，帕金斯敦促投资者保持耐心并分散投资，而不是激进做空。“我们无法确切知道AI资本支出热潮何时结束，”他承认：“过早做空美国科技股（或增加久期）的投资者肯定会表现不佳。”他建议通过多元化的国际股票投资组合来维持正常的风险敞口。如果繁荣持续，这样的投资组合应该能够表现良好；而在崩盘的情况下，它的表现则会优于其他组合。“这次的泡沫与互联网泡沫不同，因为它更加集中于美国和AI供应链，”帕金斯解释道，并指出非美国市场并未集中押注于单一主题。
该报告还指出，只有在“脆弱迹象出现”时才应增持政府债券，并预计随着美联储应对AI引发的需求冲击，长期利率将大幅下降。与此同时，由于破坏的焦点集中在美国金融体系，美元“最终将走弱”。