今日港股开盘，潮玩巨头布鲁可股价便遭遇重挫，跌幅一度超过14%。这一波动主要源于公司控股股东Smart Bloks Limited通过大宗交易减持股份。公告显示，Smart Bloks以每股65.28港元的价格出售了384.9万股普通股，占总股本约1.56%，套现约2.51亿港元。减持后，Smart Bloks持股比例由3.57%降至2.01%。虽然其全资拥有者、董事长朱伟松的持股比例由53.59%降至52.03%，但他仍掌控超过30%的投票权，继续作为控股股东，公司控制权与管理层架构保持稳定。
尽管Smart Bloks解释减持是出于资金安排及财务规划，属于股东私人事务，与业务无关，且董事会强调此次出售未摊薄权益，对运营无重大不利影响，但市场反应依然剧烈。短期内控股股东大额套现，极易引发投资者担忧，尤其是在公司上市初期，股权变动常被解读为对未来估值或流动性的重新定价，反映出当前市场环境下投资者对早期股东减持的高度警惕。
从基本面看，布鲁可业绩表现亮眼。公司成立于2014年，2025年1月在港交所上市，首日股价高开超81.61%，总市值一度突破265亿港元。作为全球拼搭角色类玩具领导者，2023年其GMV达18亿元，全球排名第三，在中国市场份额达30.3%，位居第一。2026年上半年，公司实现收入17.76亿元，同比增长32.7%；净利润3.87亿元，增长30.5%；经调整净利润4.01亿元，增长25.1%。拼搭角色类收入达15.85亿元，拼搭载具类和恐龙主题类分别贡献1.86亿元和0.59亿元。渠道方面，线上收入同比增长68.1%，海外收入更是暴涨228.5%，国际化扩张势头强劲。
不过，亮眼数据背后亦存经营风险。上半年毛利率44.29%，同比下降4.1个百分点，主要受低价引流产品占比扩大、原材料成本上涨及模具折旧增加影响。此外，公司前六大IP收入占比高达77.6%，IP集中度较高。尽管拥有75个授权IP和2个自有IP，但过度依赖头部IP可能带来授权续约风险及热度下降隐患。
整体而言，此次减持属于正常财务安排，未动摇公司控制权根基，上半年业绩增长与海外拓展也验证了商业模式的韧性。股价剧烈波动更多是市场情绪宣泄，修复需看后续基本面表现。值得注意的是，近期港股整体偏弱，既有基本面担忧也有流动性冲击。虽然布鲁可通过拓展自有IP、优化成本结构维持高增长是长期关键，但在市场环境尚未出现明显拐点的当下，利空因素容易被放大，加剧股价波动。