**东莞正扬科技IPO更新：深耕汽车传感器，新能源热管理成新增长极**
近日，东莞一家汽车零部件企业更新了上市材料。据鼓狮财经获悉，广东正扬传感科技股份有限公司于11月2日更新全套IPO申报文件并披露首轮问询回复，保荐机构为华泰联合证券。这家公司曾有过一段转板经历：2023年6月申报深市主板获受理，在2024年报出亏损后于2025年7月撤回申请，随后在2026年5月转战创业板再获受理。公司此次拟公开发行不超过1.37亿股，不超过发行后总股本的25%，预计募资12亿元，上市标准为预计市值不低于15亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于4亿元。
**公司概况与股权结构**
正扬科技的前身东莞正扬电子机械有限公司成立于2004年9月，2022年8月整体变更为股份公司，总部位于广东省东莞市。本次发行前，顾新一、田虹夫妇通过西方商贸及东莞正昇等持股平台合计控制公司81.18%的表决权。外部股东阵容包括安鹏智行、美智二期、建发梵宇及创业板上市公司华宝新能等知名机构。在2025年11月的老股转让中，公司整体估值约27.7亿元。实际控制人顾新一、田虹均为中国台湾籍自然人，顾一新出生于1954年，轮机专业出身，1979年至1999年在台湾地区公共系统任职，此后南下广东创办正扬；田虹毕业于杭州电子科技大学工业经济财务专业，现任公司副董事长。
**业务布局与全球化经营**
正扬科技是一家全球化汽车零部件供应商，拥有两大核心产品线：一是传感器及总成产品，包括尿素品质传感器、尿素液位传感器、尿素箱总成以及其他温度、压力、燃油等传感器及配件，形成垂直一体化产品体系；二是新能源产品，涵盖冷板、PTC加热器、水冷机组、管路等新能源热管理零部件及系统。
公司的传感器及总成产品广泛应用于道路车辆、非道路机械及船舶等领域，已取得全球超100家主机厂的一级供应商资质，客户覆盖山东重工（潍柴）、康明斯、卡特彼勒、戴姆勒、佩卡、Traton等巨头，2026年上半年前五大客户收入占比32.41%。第二增长曲线是新能源热管理，基于传感器与热管理领域的技术积累，产品主要应用于新能源汽车、储能等行业，已向三一集团、东风集团、深向科技、五菱新能源、江汽集团、长城汽车、绿控传动、国轩象铝等知名企业批量供货。
生产端，公司在中国、美国、墨西哥、荷兰、印度、泰国六地设有生产基地或子公司，截至2026年6月底，员工总数达5274人。本次募集资金将主要用于搬迁、技改及信息化升级项目、新能源产品建设项目、技术研发中心项目及补充流动资金。
**财务表现与经营分析**
财务数据方面，2023年至2026年上半年，公司营业收入分别为22.99亿元、22.42亿元、26.16亿元和14.46亿元；归母净利润分别为1.96亿元、-9112.21万元、2.01亿元和1.06亿元。2024年出现亏损，主要系与美国SSI Technologies的专利纠纷计提了较高金额的预计负债，导致息税折旧摊销前利润从3.57亿元骤降至310万元，2025年随经营恢复回升至3.53亿元。
地区分布上，报告期各期境外主营业务收入占比约55%，亚洲、北美洲、欧洲是主要出口地区，主要境外客户如TE、佩卡、康明斯、戴姆勒、卡特彼勒的主力工厂均分布于此。产品结构上，2025年传感器收入13.82亿元，占主营业务收入54.31%，单位均价升至244.87元/个；尿素箱总成收入7.66亿元，占比30.08%。新能源收入从2023年的847.72万元增长至2025年的1.81亿元，占主营业务收入比重从0.38%升至10.31%。值得注意的是，新能源产品单位均价从464.56元/个降至51.99元/个，主要因2023年以样品为主，2024年后量产放量导致规模效应显现。
报告期内，公司主营业务毛利率保持在32%至34%之间，高于行业平均水平，归因于产品自制率高、集成度高及境外定价较高等因素。2023年至2025年累计研发投入4.72亿元，占营收比例超过6%。现金流方面，投资活动现金流量净额均为负值，累计净流出12.49亿元，截至2026年6月底，账上现金及现金等价物约6.04亿元。
**市场竞争与行业前景**
在竞争格局方面，SCR（选择性催化还原）技术是目前柴油发动机尾气脱硝的主流路线，尿素品质传感器负责监测尿素溶液的浓度、品质与液位，尿素箱总成则是SCR系统的“燃料箱”。根据PW Consulting数据，2025年全球柴油机SCR市场规模为148.5亿美元，预计2032年达到242.0亿美元；按价值量测算，全球尿素箱总成市场将从2025年的183.65亿元增至2032年的299.29亿元，尿素品质传感器从73.42亿元增至119.65亿元。
尿素传感器领域竞争格局相对分散，除正扬科技外，全球主要竞争对手为TE、安费诺等国际巨头。正扬科技在尿素传感器市场地位突出，中国内燃机工业协会证明其在中国市场占有率连续10年排名第一，且在印度、北美、欧洲等市场的占有率均超过50%。尿素箱总成方面，因运输成本区域化，国内对手规模相对较小。
公司新切入的新能源热管理赛道则集中度较高，电装、翰昂、法雷奥、马勒、三花智控五家合计占2024年全球汽车热管理市场77.9%的份额。