据鼓狮财经11月3日报道，Anthropic提交的最新招股书显示，尽管收入持续高增长，但公司仅在一个季度实现盈利后便再度转亏。近9000亿美元的算力承诺，正成为其冲刺IPO的关键考验。
11月2日，Anthropic向美国证券交易委员会（SEC）提交了招股书修订稿，补齐了2026财年第三季度（截至9月30日）的财务数据。数据显示，该季度营收约为170亿美元，较二季度的116亿美元增长47%，较去年同期增长逾10倍。不过，相比二季度144%的环比高增长，这一增速有所放缓。
招股书同时披露，公司前九个月有5%至7%的收入来自违反使用政策或商业条款的客户。自8月起，Anthropic已加大整治力度，未来收入增速可能因此承压。在盈利方面，三季度录得5.67亿美元经营亏损，而上一季度曾实现9.74亿美元盈利，这是其七个季度中唯一一次盈利。
导致由盈转亏的主要原因是算力成本激增。Anthropic通常提前12至18个月预订长期算力，但三季度需求超出预期，原定算力不足，公司不得不临时加购50亿美元短期算力，价格远高于长期合同。受此影响，三季度算力与基础设施支出环比大增77%，达到99亿美元。每投入1美元算力与基础设施带来的收入降至1.72美元，低于二季度的2.08美元，效率指标首次下滑。
此外，新模型降价及合同折扣导致三季度收入减少约6亿美元。同时，与员工捐赠配捐计划相关的20亿美元非现金费用也计入当季。剔除此类项目及股权激励后，Anthropic仍有约25亿美元调整后经营利润，但利润率已从19%降至15%。为摆脱高价短期算力，公司正推进“Anthropic Direct”项目，即自建专属算力基础设施，以更低成本的长期产能替代短期采购。
早在修订稿发布前，美国投资研究机构Seaport Research Partners分析师Jay Goldberg就曾警告，Anthropic的盈利难以持续，未来将重回亏损，直言其IPO面临的局面相当具有挑战性。
此次修订稿首次披露了承诺支出总额。计入9月30日后的新签合同，Anthropic的采购和租赁承诺总额约为8954亿美元，几乎全部用于购买算力和租用数据中心，付款期一直延续到2045年。其中最紧迫的是未来12个月内到期的约698亿美元。这一数字已超过Anthropic按三季度营收折算的全年收入，也相当于其9月末约1318亿美元现金及短期投资的一半以上。
8954亿美元也并非全部。Anthropic还计划向谷歌采购1250亿至1500亿美元的芯片，并在AMD上花费超过200亿美元。这两笔合同因未约定固定金额而暂未计入，公司估计此类合同未来约需支付1500亿至1750亿美元。计入后，其算力账单总额将超过1万亿美元。
从AI产业链看，Anthropic的账单主要支付给芯片设计商、云厂商及数据中心运营商。媒体报道指出，博通以约1612亿美元的TPU设备租赁居首，Alphabet旗下的谷歌不低于1213亿美元；马斯克旗下的SpaceX AI部门合同金额上限为1205亿美元；亚马逊不低于1100亿美元；微软为449亿美元。英国AI云服务商Nscale和美国GPU云服务商Lambda也分别拿下上限为446亿美元和约413亿美元的合同。
这种合作关系颇为复杂。美国投行研究机构Evercore ISI分析师Mark Mahaney指出，对云计算巨头而言，Anthropic同时是客户、竞争对手、销售渠道和投资标的。