10月19日午后，贵金属板块从绿盘里拔地而起。板块指数早盘还跌逾1%，到13点56分已经站上2294.65点，涨幅2.92%，日内高点就是当时的价格。
赤峰黄金领涨5.47%，山东黄金涨3.53%，山金国际涨3.69%，中金黄金涨2.91%。这几家开盘全是低开，午后集体翻红。
（贵金属成分股表现；富途牛牛）
指数表现分化。创业板指跌0.46%，盘中探到2708.92点，创下52周新低。科创50跌1.13%，上证指数靠权重撑住，涨0.71%。
钱从成长往资源和低估值走，这条线不止一天。上周五贵金属板块午间就收涨3.71%，今天低开再拉，是第二波接力。
国际金价温和上涨，伦敦金现亚市报4182美元/盎司，较上周五收盘涨18.6美元，盘中高点4187.59美元，纽约黄金站上4200美元。
（伦敦金价表现；同花顺）
特朗普周末豁免了针对俄罗斯的制裁和关税，美油从一个月高位99.34美元回落到98.15美元。油价走软压住通胀预期，黄金的持有成本跟着松了一格。
回顾金价的波动走势，今年1月冲到5500美元上方，10月中旬一度跌破4100，现在4180，从高点回撤了将近四分之一。
托住底部的还是央行。世界黄金协会的临时数据显示，9月全球央行净购金约63吨，创2024年11月以来单月新高。8月是39吨，前八个月累计170吨。
（世界黄金协会对2016至2025年央行购金数据的统计显示，9月和10月历来是净买入较多的月份）
中国是主力。人民银行9月买入23吨，单月购金规模创2023年10月以来新高，连续增持到第23个月。三季度累计63吨，今年以来103吨，9月末黄金储备2409.59吨。
储备结构里还有空间。截至2025年底，全球央行黄金储备市值约3.93万亿美元，规模已超过美债。黄金占全球央行储备的27%，中国这一比例只有9%左右。
不过也有减持的，哈萨克斯坦央行计划年底前把黄金占外储比重从78%降到75%左右，土耳其和俄罗斯今年已经减持过。买盘还在，方向不再一致。
ETF方面，9月全球黄金ETF净流入约100亿美元，三季度累计310亿美元创季度纪录，总持仓升到4256吨的历史新高。中国黄金ETF当月净流入11吨，连续第三个月流入。
股票端的表现随着金价大幅波动，金价从5500跌到4180，回撤24%。山东黄金距52周高点跌了58%，中金黄金跌了47%，山金国际跌了39%。
三季报窗口是接下来能验证的东西。中金黄金10月15日盘后预告，前三季度归母净利55.2亿到58亿元，同比增长50.05%到57.66%，理由是金铜等主营产品盈利增强，成本也压下来一截。
贵金属指数当前市盈率20.49倍，处在近几年的中低位，依然可能是科技股高位杀跌时承接资金的地方。
中信证券认为金价底部已从4000美元抬到4100至4200美元。9月ETF净增67吨，加上中国央行那23吨，把期货端的流动性卖压对冲掉了，黄金股惯于领先金价反弹。
瑞银认为金价在4000美元附近有支撑，明年9月能看到5400美元。这个数字离现在还有近三成空间，前提是加息周期真的走完。
不过，盘面的成交没有明显放大。今天这根阳线，更像是低估值板块在科技股杀跌时接了一次力。