鼓狮财经8月5日讯，美东时间周二盘后，AMD公布了2026财年第二季度财报。尽管公司营收、利润及数据中心业务表现均超市场预期，但由于市场此前已充分消化了极度乐观的AI增长预期，加之公司给出的第三季度营收指引（130亿美元）未能满足华尔街激进预测，导致AMD盘后股价大跌近9%。
此次股价下跌的核心原因在于第三季度营收指引。尽管130亿美元的中值高于市场平均预期的125亿美元，但低于多家头部机构此前预期的135亿至140亿美元。此外，在业绩发布会上，CFO胡锦未能就第三季度增速低于第二季度的现象给出明确乐观的答复，仅解释称加速是对比上半年整体增速，而非单季度逐季走高，这一解释未能打消多头的失望情绪。
以下是AMD 2026财年第二季度财报电话会议实录：
**苏姿丰：业绩创纪录，数据中心成核心引擎**
董事会主席兼首席执行官苏姿丰博士首先介绍了本季度的亮眼成绩。公司营收达115亿美元，同比增长50%，创下历史新高。其中，数据中心业务营收同比增长107%，占比升至58%，成为增长核心。这主要得益于EPYC服务器CPU和Instinct AI加速器的强劲需求。
苏博士强调，AI行业仍处于普及周期早期，市场对算力需求将持续走高。她介绍了第六代EPYC Venice处理器的优势，该产品基于Zen 6架构与2纳米工艺打造，单位功耗性能领先竞品。在AI加速器方面，公司推出了Helios整机柜算力平台，并宣布与OpenAI、Meta、Anthropic及微软达成战略合作。她预计，到2030年，数据中心AI加速器市场年复合增速将超45%，规模约1.4万亿美元。
**胡锦：财务数据稳健，第三季度指引引关注**
执行副总裁兼CFO胡锦随后汇报了详细财务数据。本季度营收同比增长50%至115亿美元，稀释每股收益同比增长82%，毛利率提升至56%。分业务看，数据中心营收67亿美元，同比增长翻倍；客户端业务增长23%；嵌入式业务增长19%。
对于第三季度，公司预计营收为130亿美元，同比增长41%。胡锦指出，数据中心和嵌入式业务将保持双位数增长，而客户端与游戏板块将出现分化，游戏业务的下滑将部分抵消客户端的增长。
**问答环节：聚焦增长定义、毛利率与供应链**
在随后的问答环节，分析师们围绕增长加速的定义、2027年业绩指引、毛利率走势及供应链瓶颈等核心问题进行了深入交流。
* **关于增长定义与增速：** 伯恩斯坦分析师Stacy Rasgon质疑“下半年增长加速”的含义。胡锦回应称，加速是指下半年整体增速高于上半年，而非单季度环比持续走高。针对2027年指引，苏姿丰表示，在AI加速器的爆发式增长带动下，整体数据中心板块营收增速将大幅超过100%。
* **关于营收交叉点：** 巴克莱分析师Tom O’Malley询问GPU何时超越CPU。苏姿丰表示，两条业务线未来数年都将实现大规模增长，且AI加速器市场空间更大，2027年增量将非常可观。
* **关于毛利率：** 美银分析师Vivek Arya询问HBM成本压力。胡锦回应称，公司通过提前与内存厂商深度协同锁定产能，大容量显存虽带来成本压力，但能显著降低客户部署成本。随着产品结构优化和产能爬坡，毛利率有望保持稳定。
* **关于产能与供应链：** 多位分析师关注产能能否支撑高增长。苏姿丰博士强调，公司已全链条扩容产能，且采用Chiplet架构降低了先进制程的消耗。对于Helios平台的交付，她表示不存在基建瓶颈，供应链保障充足，将全力配合客户推进算力基建落地。
整体来看，尽管短期指引引发市场波动，但AMD凭借完善的产品矩阵和深厚的研发积累，在算力需求爆发的浪潮中展现出强劲的增长动能。