今日，港A市场黄金股集体反弹。
港股中，赤峰黄金涨超6%，潼关黄金、紫金黄金国际涨超5%，珠峰黄金、大唐黄金、灵宝黄金涨超4%，万国黄金集团、集海黄金、招金矿业纷纷上涨。
A股中，晓程科技涨超8%，赤峰黄金涨超7%，山金国际涨超5%，山东黄金、中金黄金、四川黄金、湖南黄金纷纷上涨。
消息面上，直接催化是现货黄金价格回升。
今日早间现货黄金向上触及3950美元/盎司，日内涨0.5%。金价从低位反弹，带动黄金股情绪修复。
此前一日，黄金股已出现集体回暖迹象，背景是美伊谈判预期升温推动油价回落，缓解了部分通胀担忧，美元和美债收益率走低。
从“跌跌不休”到低位企稳
这一轮金价调整的剧烈程度值得回顾。
现货黄金10月30日一度跌至3869.85美元/盎司，创一年新低，距年内高点已回撤约30%；
10月底，金价先后失守4050、4000美元两个整数关口；
11月4日早盘，现货黄金价格突然拉涨，盘中上涨至3960美元/盎司上方。
真正触发本轮反弹的，是两股力量的释放。
一是，美伊释放和谈信号，布伦特原油几日跌逾10美元至约104美元/桶，市场对“油价—通胀—加息”这条传导链的恐慌有所缓和；
二是，世界黄金协会11月3日发布的2026年三季度《全球黄金需求趋势》报告，给出了一份远强于市场预期的需求成绩单。
央行购金方面，三季度各央行及官方机构黄金储备净增321吨，同比增长42%，创2024年四季度以来单季新高；2026年初至今累计购金675吨，同比增长6%。
其中，中国央行三季度增持63吨，为2023年第三季度以来的最高单季购金量；9月增持23吨，是2023年10月以来最大的单月购金规模。
黄金ETF方面，三季度全球实物黄金ETF扭转二季度流出态势，合计净流入211吨，持仓总量攀升至4256吨，刷新了历史最高纪录，流入金额达310亿美元，创单季新高。
另外，中国黄金协会最新统计数据显示，2026年前三季度，我国黄金消费量684.623吨，同比增长0.28%。其中，黄金首饰178.612吨，金条及金币444.576吨，工业及其他用金61.434吨。
华尔街集体看多
金价未来来还会继续上涨吗？
这是市场中分歧最大的地方，但仍有一条相对清晰的共识——短期还有压力，长期集体看多。
先看短期，上方压力很实在。
CME FedWatch显示，12月加息25个基点的概率约78.9%，维持不变仅21.1%；到明年1月累计加息50个基点的概率仍有21.8%。
叠加美元指数升至101.83、10年期美债收益率逼近4.95%，无息黄金的机会成本被明显抬高。
下方支撑同样清晰。
10月30日低点3869.85美元是最后防线，11月3日盘中下探3895美元后迅速被买盘拉回，说明3900美元附近承接有力。
美伊和谈使布伦特原油跌至103.6美元，缓和了”油价—通胀—加息”的恐慌链条。
机构对四季度的共识是宽幅震荡。
受访人士预计年底前在3900-4200美元区间波动；美国银行给出了四季度均价4000美元，渣打则看4650美元。
长期来看，画面会变得不一样。
华尔街几乎一致看多黄金，分歧只在“什么时候涨到哪儿”。
高盛维持2027年底5400美元/盎司目标价不变，但把2026年底的公允价值预测从4900美元下调到4650美元，理由是紧缩会拖慢涨速，却不会让它脱轨。
瑞银同样维持未来12个月的建设性判断，给出的路径是2026年12月4600美元、2027年3月5000美元、6月5200美元、9月5400美元，并明确把4000美元附近视为增持窗口。
摩根大通看法偏谨慎，他们认为利率一旦见顶，金价可能在2027年下半年迎来明显反弹，年中看4500美元、年底看5000美元。
目前的看多逻辑已从传统利率框架切换到信用框架——
美国联邦政府负债突破40万亿美元，年度利息支出约1.2万亿美元，净利息占财政收入18.5%，突破1991年峰值，黄金正从“抗通胀资产”升级为“主权信用对冲资产”。