**核心观点：国庆期间消费出行平稳、票房偏弱，一线城市商品房成交回升**
**一、国内数据：消费平稳出行微增，票房不及预期，一线城市地产回暖**
1. **消费保持平稳：** 2026年国庆假期前三天，78个重点步行街（商圈）客流量同比增长3.4%，营业额同比增长5.3%。
2. **出行总量小幅提升：** 10月1日至5日，全社会跨区域人员流动量日均30946万人次，较2025年同期增长0.8%。其中，铁路客运量日均2132万人次，同比增长10.5%；民航客运量日均239万人次，同比增长0.5%；公路人员流动量日均28402万人次，同比增长0.2%。公路营业性客运量日均3988万人次，同比增长约8.3%。
3. **票房表现偏弱：** 10月1日至5日，全国电影票房合计约8.87亿元，低于去年同期的13.3亿元。预计2026年七天国庆档电影票房约为11.5亿元左右。
4. **商品房成交：** 假期前五天，30个大中城市商品房成交面积弱于历史同期表现。2024年至2026年10月1日至5日，日均成交面积分别为6.8、6.4、5.8万平方米。一线城市商品房成交面积有所回升，2024年至2026年同期日均成交面积分别为2.03、2.3、3.04万平方米。
**二、制造业：PMI回升，利润回落**
9月制造业PMI较8月回升0.3个百分点至50.1%，但低于过去三年9月平均回升幅度（0.53个百分点）。8月工业企业利润同比增长4.2%，较7月的11.2%显著回落，去年同期的高基数对增速形成拖累。
**三、全球财经关注点**
1. **G7释放石油储备：** 10月2日，G7宣布通过国际能源署协调，在四个月内释放1亿桶石油储备，前20天将集中释放较大规模的柴油储备。
2. **日本强调积极财政：** 10月5日，高市早苗发表施政方针演说，提出“负责任的积极财政”，声称要控制全年国债发行总额，不通过发行赤字国债为减税提供资金。后续需关注政策规模及资金来源。
3. **中美对等降税：** 9月28日，商务部公布双方拟对各自约300亿美元进口产品降低关税，其中超过90%的产品将免除相互加征的全部关税，享受最惠国待遇。双方将在履行国内法律程序后同步实施，后续关注落地进展。
**四、全球资本市场表现**
股市表现分化，黄金小幅回落，美日长债利率上行，美元指数走强，离岸人民币对美元小幅升值。
1. **股市分化：** 十一期间（2026年10月1日—10月5日），台湾加权指数累计上涨3.70%，韩国综合指数上涨2.42%（截至10月2日）。美股整体上涨，纳斯达克综合指数、标普500指数分别上涨2.29%、1.60%。港股主要指数普遍回落，恒生指数、恒生H股指数和恒生红筹指数分别下跌2.33%、2.05%和1.95%。
2. **黄金价格震荡回落：** 截至10月5日，COMEX黄金活跃合约结算价由节前9月30日的4186.7美元/盎司降至4156.8美元/盎司，累计下跌0.7%。地缘政治不确定性对黄金避险需求构成支撑，但美元走强及较高利率环境对金价形成制约。
3. **美日长债利率上行，德债利率下行：** 截至10月5日，10年期美债收益率为5.31%，较节前上行2bp；日本10年期国债收益率为3.085%，较节前上行2.8bp；德国10年期国债收益率为3.51%，较节前下行13bp。
4. **汇率走势：** 美元指数由节前的101.47点升至102.11点，美元兑离岸人民币汇率由6.7088回落至6.7038。
**五、节后债市展望**
节后债市有望继续走强。稳增长政策对债市的影响关键在于能否带来信用扩张。在全年预算既定的背景下，无论是购房贴息还是再贷款扩容，其撬动的信用增量都不足以推动社融趋势性回升。
展望10月，预计利率仍处于震荡下行阶段，节奏上或呈现“快下—休整—再下”的阶梯式特征。国盛证券维持此前的判断：10年期国债和30年期国债收益率有望分别下行至1.6%和2.0%附近，建议把握收益率反弹后的配置机会。
**风险提示：**
风险偏好变化超预期；财政政策超预期；预测数据测算风险。