鼓狮财经8月24日讯，本周三（8月26日）美股盘后，被誉为“AI芯片霸主”的英伟达将发布其2027财年第二季度财报。尽管高盛等华尔街机构普遍预期业绩将十分亮眼，指引亦存在大幅上调的可能，但高盛分析师同时发出了警示：这并不意味着股价会在财报发布后迎来大涨。
业绩预期与市场定价的矛盾
高盛分析师施耐德在最新研报中表达了乐观态度，认为在GPU供需格局紧张的背景下，英伟达本季度有望交出一份高分答卷，业绩指引具备可观的上调潜力。然而，他强调了一个关键风险点：市场已提前消化了利好。过去两周，英伟达股价涨幅已超过12%，市场对其预期门槛显著抬升。
尽管施耐德团队对英伟达第二、第三季度每股收益（EPS）的预测分别比华尔街共识高出6%与12%，但其给出的目标价（285美元）仍略低于市场平均水平。分析师指出，英伟达当前股价相对其评估的合理价值仍存在折价，估值具备重估空间，但这一过程需依赖三大催化因素的落地：
1. 超大规模云厂商盈利指标持续改善，支撑资本开支的可持续性；
2. 英伟达在客户融资平台上保持审慎，缓解市场对供应商循环融资的担忧；
3. 公司坚定推进大规模股票回购与分红计划。
财报电话会议的五大关注点
投资者将在财报电话会上重点审视以下五大信息：
1. 客户融资平台的相关细节及其对资本配置的影响；
2. Vera Rubin平台在2026年下半年的落地进展；
3. 毛利率走势及上游原材料成本情况；
4. 智能体AI带来的CPU需求变化；
5. 行业竞争格局的演变。
繁荣需求背后的隐忧
尽管当前AI热潮依旧，GPU需求旺盛，但高盛指出，繁荣景象下暗藏股价回调风险。首先，英伟达想要每个季度都实现“业绩超预期+上调指引”的难度正在加大。其次，虽然各大云厂商仍在加码资本开支，但未来两个季度的持续性存疑。
此外，高盛回顾历史发现，单纯的利好已不足以驱动股价。例如此前财报披露次日，英伟达虽大幅上调分红，股价却依旧收跌。更深层的矛盾在于，GPU及产业链零部件的高价推高了产品价格，加重了核心客户的财务负担。
本月初，英伟达联合阿波罗、贝莱德等多家机构搭建AI算力融资平台，计划撬动超过5000亿美元资本，这引发了市场对供应商循环融资的担忧。高盛分析师指出，鉴于部分大客户难以承担高昂的算力采购成本，市场对此疑虑升温，而英伟达目前的表态尚不足以完全打消顾虑。高盛希望公司在财报电话会上能对此进行详细说明。
综上所述，高盛的判断十分明确：即便看好英伟达未来12个月的业绩与股价走势，且预判其本周大概率交出超预期的财报，但若无重磅新利好，财报发布后股价更有可能出现下跌，而非大幅冲高。
