日本央行在7月的货币政策会议上决定维持无担保隔夜利率在1.0%附近不变。在发布的最新经济与通胀展望中，央行小幅上调了对经济的判断，同时下调了对通胀的预期。行长植田在随后的记者会上整体表现出鹰派立场，指出未来的加息路径将综合考量中东局势、AI产业扩张以及汇率波动等因素。此外，植田行长强调，目前的基础物价上涨率已非常接近2%的目标，若实际运行中突破这一水平，将对经济产生显著的负面影响。
货币政策维持现状：日本央行货币政策委员会以8票赞成、1票反对的表决结果，决定将货币政策（无担保隔夜利率）维持在1.0%附近。本次决议符合市场预期。唯一的反对票来自经济学家出身的高田创委员。高田一向立场偏鹰，认为面对海外需求冲击及金融环境变化，应采取更灵活的应对措施，曾提出将利率维持在1.25%的议案，但因多数反对未获通过。
通胀预测下调，经济预测微升：本次会议中，日本央行公布了最新的经济与通胀展望。鉴于近期中东冲突有所缓和，日本通过原油储备及进口替代降低了物价大幅上涨的风险，经济基本面正朝着央行的预测方向发展。在经济增长方面，央行小幅上调了预测：2026财年（2026年4月至2027年3月）GDP同比增长率预测为0.6%，2027财年为0.8%，2028财年为0.8%，较今年4月的预测各上修0.1个百分点，主要得益于中东局势缓解及AI需求强劲。在通胀方面，核心CPI（剔除生鲜食品）预测被下修：2026财年预测降至2.5%，2027财年微升至2.4%，2028财年维持2.0%。在风险评估上，央行将2026年度GDP风险由下行调整为均衡，2027年度维持风险中立；而通胀方面，2026和2027年度被评估为上行风险，2028年度为均衡。
记者招待会：植田行长明显偏鹰：本次会议的另一个焦点在于植田行长的记者招待会。市场旨在从中窥探央行对未来政策利率路径的指引。总体而言，我们认为植田行长的发言整体明显偏鹰。未来的加息进程将综合考量中东局势、AI相关产业扩张以及汇率波动的影响。植田行长强调，当前的基础物价上涨率已相当接近2%，若实际运行中向上偏离这一水平，将对经济造成较大负面影响。
日本央行下次加息时点：最快或在9月：日本央行接下来的议息会议安排分别为9月17日至18日、10月29日至30日以及12月17日至18日。结合本次展望报告与植田行长的发言，整体基调偏鹰，或可视为央行加快加息进程的信号。具体体现在：一是政策运营指引中，除了中东局势，本次会议明确将AI需求扩大、汇率波动列为研判政策调整时机的核心因素；二是首次提及基础物价上涨率存在超过2%的风险，需充分警惕其对经济的负面影响。不过，鉴于高市早苗政府对加息持谨慎态度，若提前加息，植田行长可能需与首相事先沟通，建议关注双方近期是否有会谈安排。关于加息时点，我们认为在正常情况下或在2026年10月左右，但如果物价上行风险加大、日元继续走弱，最快在9月加息的可能性很大；反之，若日元大幅升值、日本经济恶化、通胀下行或美国经济出现衰退迹象，加息则存在延后的风险。投资者需做好相应心理准备。