鼓狮财经7月27日讯，作为韩国股市举足轻重的机构投资者，韩国公共养老金管理机构——韩国国民年金公团（NPS）迎来了调仓窗口期。市场此前普遍担忧其会进行大规模抛售，但实际操作却令人意外：NPS不仅未抛售，反而逆势净买入韩股，重点布局了芯片龙头SK海力士，而三星系多家企业则登上了净卖出榜单前列。
据韩国交易所26日披露的数据，7月1日至24日期间，包括NPS在内的韩国养老金机构在KOSPI市场累计净买入股票684亿韩元。这一表现与今年上半年形成了鲜明对比。今年上半年，养老金机构每月均为净卖出状态，具体金额分别为：1月1.8911万亿、2月6816亿、3月7648亿、4月8961亿、5月2.1617万亿、6月2.337万亿韩元，六个月合计净卖出规模接近8.7万亿韩元。
在净买入方面，SK海力士连续两个月位居榜首，单月净买入金额高达4258亿韩元。SK集团旗下的能源公司SK Innovation以2247亿韩元紧随其后，炼油公司S-Oil（1744亿）、财险公司DB保险（1094亿）、生物制药企业Celltrion（953亿）以及大韩航空（899亿）分列前六。
净卖出方面，SK集团科技投资控股平台、SK海力士第一大股东SK Square以5757亿韩元的净卖出额居首。榜单第二、第三及第五位则被三星系公司占据：第二名三星电机净卖出3136亿韩元，第三名三星生命保险净卖出1238亿韩元，第五名三星电子净卖出1115亿韩元。第四名是光学与半导体零部件厂商LG Innotek，净卖出1119亿韩元。业内分析指出，养老金机构7月集中减持的正是韩国极具系统性影响力的两大集团——三星和LG——的核心上市主体。
为何市场曾预期高达74万亿韩元的“抛售潮”并未如期而至？这源于韩国国民年金公团的临时豁免规则——再平衡暂停期。在暂停期内，即便本土股票仓位超标，公团也无需机械减持回归目标比例。NPS对各类资产设定了目标配置权重，旨在防止资金过度集中于特定资产。今年上半年韩国股市大涨，国内股票权重远超目标值，市场普遍认为再平衡最直接的路径就是卖出国内股票、买入欠配资产。然而，市场并未出现预期的“踩踏式抛售”。
一名证券行业人士表示，近期市场大幅回调降低了韩国股票资产的估值，这在一定程度上减轻了NPS进行资产再平衡的压力。随着市场出现急剧下跌，年金机构也可能趁机吸纳股票。简言之，股指回调收窄了养老金机构的超配幅度，减持压力随之减轻；叠加市场出现逢低布局机会，两股因素共同化解了抛售危机，资金流向也由预期的集中减持转向了主动吸纳。
业内指出，韩国股市经历的并非一场由养老金主导的流动性冲击，而是一次由养老金资金深度参与的结构性调整。