**AI算力的终极指向究竟何方？若聚焦国内市场，答案已然清晰——AI漫剧。**
对比中美两国AI算力的最终流向，美国约58%的算力资源被用于代码生成和企业自动化流程，而中国用于软件开发的算力仅占15%。反观国内，高达55%的算力资源投向了AI微短剧与短视频生成，24%则投入电商带货与营销图文制作。简而言之，美国人用AI编写代码，而中国人用AI拍摄“爽剧”。这种在一年前几乎为零的娱乐形式，如今已席卷男女老少的手机屏幕，并在资本市场引发了热潮。尽管近期科技股普遍调整，AI漫剧概念却逆势崛起，成为市场焦点。慈文传媒录得六连板，新经典、中广天择、引力传媒、中文在线等个股表现亮眼，影视院线板块一度走出四连阳。然而，随着短期资金退潮，AI漫剧的未来究竟还能期待什么？
**01 影视寒冬：寒冬中的挣扎与突围**
如今，影视寒冬已成共识。2025年，影视院线板块营收392.82亿元，同比增长9.93%，归母净利润虽然仍为-10.54亿元，但亏损幅度较上年收窄了58.05%。表面看业绩似乎改善，但2026年一季度便泼了一盆冷水：全板块营收同比下降43.42%，归母净利润同比下跌95.13%。春节档票房下滑、头部爆款缺失、非档期影片乏力，三座大山压在影视院线板块之上。而在刚刚过去的十一假期，档期票房更是创下十年新低，这样的数据在近年来已屡见不鲜。
与此同时，行业的结构性矛盾愈发尖锐。影视行业是一个相当重资产的行业。院线方面临房租、折旧、人员薪酬无论有没有观众都要持续支出的压力，传统票房业务毛利偏低，高度依赖周末和节假日黄金档，工作日大量影厅闲置。影视制作方则面临制作成本高、回报周期长、最终回报未知的问题，可谓“看天吃饭”。在此时，影视行业急需一个新的故事。而AI漫剧，恰好在这个时间窗口闯了进来。
**02 AI漫剧元年：爆发背后的逻辑与狂热**
2025年，被誉为AI漫剧元年。近几年来，随着AI视频模型能力的不断提升，利用AI制作的动漫开始不断涌现，但此前并未形成产业。直到2025年下半年，字节Seedance、快手Kling Avatar2.0、OpenAI Sora2等国内外主流视频模型集中突破。AI工具不断迭代更新，漫剧市场也就不断加速发展。
此前制作一部AI漫剧的单分钟成本接近5万至7万元，比真人实拍还贵。但到了2025年，成本曲线陡然下坠：2D漫剧不含剧本的成本降至10万元以内，3D漫剧最快16天即可完成一部，每分钟制作成本从数万元骤降至500到1000元。成本断崖式下跌释放了供给端能量，引爆了产能，进而传导到需求端。
在AI漫剧兴起之初，绝大多数人对这种形式嗤之以鼻，但爆炸式的供给冲击了需求端。仅2025年上半年，全网上线漫剧作品就超过3000部，市场规模同比激增12倍。抖音平台单日上新的AI漫剧曾连续突破400部，快手平台上，漫剧在其短剧整体大盘中的占比已达30%到40%，增长斜率远超当年的短剧。正如快手相关负责人所言，AI漫剧用一年就走完了短剧三年的路。
进入2026年，增长仍在加速。DataEye发布的《2026上半年AI剧漫剧数据报告》显示，前5个月国内AI剧漫剧市场规模已达220亿元，预计全年将达400亿元，同比增长138%。用户规模方面，2025年国内漫剧用户约1.2亿，2026年有望增长至2.8亿，到2027年初，这一数字预计将攀升至7亿量级。一个亿级用户的内容新物种，就这样在一年之内完成了从零到主流的跨越。
AI漫剧真正区别于传统影视的，不是规模本身，而是它撬动的用户群体。快手数据显示，漫剧与真人短剧的付费用户重合率仅为38%，这意味着漫剧能为广告客户带来62%的增量付费用户。这些用户以25至40岁的男性为主，与喜爱听书、看网文的人群高度重合，这是一个长期被真人短剧忽视的群体，正在被AI漫剧重新激活。
AI漫剧市场的大爆发也吸引了从大小厂商到短剧公司、动漫公司等各类玩家争相入局。企查查数据显示，2025年新增注册漫剧相关企业8.02万家，同比增长37.1%；截至2026年2月5日，现存24.5万家，2026年已新增注册7307家。字节、快手、腾讯三大互联网巨头更是上演了一场AI短剧三国杀，红果短剧、绿泡泡短剧以及快手短剧，群雄逐鹿。
**03 泡沫与监管：繁荣背后的隐忧**
一般来说，一个行业的发展起于微末，随着需求发展逐渐规模化，形成巨头，进入内卷，再产生淘汰。但在AI漫剧行业，绝大多数公司还没来得及形成规模，行业就已经进入淘汰赛阶段。
DataEye数据显示，2025年全年上线漫剧超6万部，但播放量破亿的仅96部，“破亿率”低至0.16%。截至2026年2月末，在播AI剧/漫剧总数已达12.78万部，而新剧中播放破亿的仅有30部，行业“破亿率”进一步下滑至0.117%。这意味着，尽管产能爆炸，但近99.9%的作品根本算不上爆款，也产生不了太多收益。
不仅如此，随着高速增长之下问题逐渐暴露，AI漫剧的审核也在收紧。2025年底，AI漫剧被正式纳入审核，2026年初启动AI魔改专项治理。2026年4月1日起，国家广电总局规定所有未履行备案程序的存量动画微短剧将被全网强制下线，AIGC类、漫画类动画微短剧首次被纳入分类分层审核体系。新增作品实行先备案、后上线，未备案作品一律不得上线。这也意味着，AI短剧行业已经开始走向规范化和洗牌，高速增长的势头已经开始被逐渐遏制。
**04 未来展望：估值修复与生存法则**
那么，影视板块未来怎么走？从估值角度看，目前板块估值处于历史相对低位，这为后续的估值修复留出了空间。而从产业逻辑看，行业正在寻找一种新的平衡。如今的影视板块，已经难以再回到十年前票房高速增长、资本疯狂涌入的年代，接下来，或许是低增长、低波动的时代。
对于影视院线公司而言，票房仍旧是核心收入来源，但利润或许将由更多元的业务支撑。对于影视股而言，接下来的走势将决定于两条主线，一是行业经历供给侧出清后迎来复苏拐点，二是AI投资主线的带动。
事实上，影视行业的基本面改善确实存在。2025年，光线传媒归母净利润16.7亿元，同比增长472.6%，万达电影全年盈利5.46亿元，横店影视也扭亏为盈。这些数据说明，行业的盈利修复已经在发生，只是分布不均。头部公司已经凭借优质内容和技术储备率先走出来，中小公司仍在挣扎。而AI漫剧的机会则给予了影视公司们更多元的机会，IP价值、垂类AI工具、多模态大模型，均能带给影视公司持续的增长动力，甚至助力文化出海。
当然，风险同样不可忽视。以慈文传媒为例，其业绩自去年二季度开始持续处于亏损状态，在去年归母净利润亏损1807.76万元后，今年上半年继续亏损3323.07万元，较上年同期扩大亏损43.98%。慈文传媒称，主要由于影视业务的生产制作和发行周期导致收入确认存在季节性波动等原因。慈文并非孤例，2026年第一季度，国内AI漫剧行业活跃承制方从1216家暴跌至698家，锐减42%，近半数团队已经离场。在产能过剩、流量成本高企、监管收紧的压力之下，AI漫剧的火热，正在越来越难转化为收益。活下来，仍旧是这些公司的第一要务。
**结语**
影视行业从来不是一个容易的行业。它受政策影响，受观众口味左右，受技术变革冲击，还得跟短视频争夺用户时长。但正因为如此，每一次技术变革带来的机会才格外珍贵。AI漫剧或许不是影视行业的终极答案，也未必会重写影视行业的终局，但它正在改写内容生产的起点。而这，已经足够让市场重新想象影视公司的未来。