9月10日，在2026年金融机构年会上，海通国际执行委员会委员、首席经济学家张忆东从基本面、资金面及投资策略三个维度，深度剖析了当前AI产业浪潮，并对未来市场走势做出了明确预判。他旗帜鲜明地表示，当前市场明确看多。好消息在于基本面趋势清晰，而风险偏好处于低位徘徊，这恰恰是布局的良机。
**一、基本面：AI产业长周期上行，2028年需警惕周期顶点**
张忆东指出，AI产业正处于一个8至10年维度的朱格拉周期中。这一轮周期始于2021年一季度触底回升，并在2023年ChatGPT横空出世后进入加速阶段。按照历史规律，2028年一季度可能是本轮周期的顶点。届时，美国大选叠加反AI民粹情绪抬头，需保持警惕。
他进一步分析，基础设施投资的峰值虽可能在2028年出现，但这并不代表周期结束，而是增速放缓，随后应用端将迎来爆发式增长。这类似于1998至2000年的互联网时代，当时应用场景雏形已现，尽管尚未全面盈利，但资本市场已给予高估值。目前，中美政策重心均向产业化延伸，中国科技与先进制造在市值权重上已超越传统产业与金融地产，跃居首位。
**二、资金面：海外流动性9月否极泰来，宽松政策预期升温**
在资金面上，张忆东判断海外流动性将在9月迎来“否极泰来”的转折点。随着美债长端利率冲高回落，美联储及财政部将采取措施稳定市场。
他推演了两种情景：一是9月中旬美联储加息，美债利率见顶后下行；二是9月不加息，导致利率飙升，随后被迫开启被动QE。无论哪种情况，三季度美债长端利率均有望先上后下。在此背景下，中国宽松政策大概率在四季度加码。目前的宏观环境与2024年9月24日之前颇为相似，随着海外和国内资金的共振，中国资本市场有望迎来向上转机。
**三、投资策略：9月逢低布局，聚焦硬科技与外延增长**
张忆东建议，9月是逢低布局中国资产和全球AI牛市的最佳时机。快则下周，慢则9月底中美领导人会谈后，股市有望迎来转机。
在具体方向上，他高度看好AI相关的国产链，认为以补短板和自主可控为主导的硬科技将是本轮行情的主角。
* **科技领域**：关注AI应用、半导体国产链及具备国际竞争力的先进制造出海，聚焦行业内的最强公司。
* **非科技领域**：关注并购重组、资产注入等外延式增长机会，这将是传统领域获得业绩弹性的重要途径。
他强调，未来两三周是透过情绪迷雾布局的关键期，投资者应坚定信心，把握中国股市的向上动能。