美国财长贝森特的“救市”举措在两日内宣告失败，美债市场风暴再次卷土重来。本周五，美国10年期国债收益率突破4.73%，30年期国债收益率更是逼近5.3%关口。受此影响，黄金价格飙升至五个月来的最高点，本周累计涨幅超过5%；比特币也从6.2万美元一路攀升至7.8万美元。
桥水基金创始人雷·达利欧对此发出了严厉警告。他指出，美国债务危机可能在未来三年左右爆发，时间窗口在三年上下浮动两年。这一判断基于美国严峻的财政状况：本年度财政收入约5.5万亿美元，而支出高达7.5万亿美元，财政缺口达2万亿美元。仅利息开支今年就将达到约1万亿美元，此外还有约10万亿美元债务需要再融资。达利欧认为，如果政策不调整，危机难逃。
达利欧的分析与他在《大国破产：大周期》中的理论框架高度吻合。他指出，随着偿债成本上升与投资者需求不足的矛盾加剧，政府要么接受更高利率，要么依赖央行印钞，这必然导致货币贬值和通胀。目前，长期美债收益率处于多年高位，且作为美国最大海外债权国的日本为稳定日元而抛售美债，海外资金撤离加剧了抛售潮。
针对投资策略，达利欧建议投资者进行跨资产、跨国家的多元化配置。他主张低配债券，将投资组合中10%至15%的资金配置于黄金，并持有“少量”比特币。他认为，英国、日本等国也面临类似压力，看好黄金和比特币等非政府发行货币的表现。
与此同时，美国财政部长贝森特试图通过“救市”来遏制债券暴跌。本周三，财政部将10年期、20年期、30年期国债的回购规模从每次20亿美元翻倍至至少40亿美元。然而，这一举措效果仅维持了一天，长债收益率在短暂回落后迅速反弹。周四，贝森特虽暗示可能进一步加码回购，但市场普遍认为，这不过是治标不治本的“止痛药”，无法解决美债市场的深层危机，反而加剧了市场对债务可持续性的担忧。
当下，美国国债规模已突破40万亿美元，通胀高企，美元走弱，且科技巨头为AI扩张大量发行企业债，导致市场供给压力陡增。面对这一局面，特朗普回应称解决之道在于“增长”。他声称这一问题“已经存在35年”，美国目前“非常强劲的增长”将轻松解决债务问题。此外，特朗普否认指示贝森特干预债市，称贝森特是“非常有能力的人”，此举源于其个人对债券和利率的直觉。当被问及是否讨论进一步干预时，特朗普表示：“终极干预手段就是我们的军队，该出手时就出手。”