8月11日上午，MLCC概念股集体走高，风华高科、双星新材、国风新材、达利凯普等涨停，昀冢科技涨幅达14.25%，三环集团、国瓷材料、宏达电子等跟随上涨。
消息面上，被动元件巨头国巨透露，MLCC市场需求极为强劲，无论是产能利用率、新客户项目还是长期合约需求，均显示出热度持续攀升。由于AI相关客户为规避未来供应风险，正积极锁定产能，导致产业端出现抢料现象。据台媒报道，部分客户为获取料源不惜向村田、国巨等大厂加价两三倍，形成“价高者得”的局面。涨价情绪已传导至现货市场，深圳华强北热门型号出现“当天报价、当天失效”的疯狂态势，两周内价格显著攀升，其中AI服务器专用高容型号涨幅最大。
本轮涨价周期始于二季度。村田于3月底率先对AI服务器及高端车规MLCC提价15%至35%；太阳诱电4月调涨高容车规产品10%至30%，并宣布9月1日起再度涨价，主因钛酸钡粉末等原材料成本上涨；三星电机5月启动调涨，7月底宣布8月1日起全线产品统一涨价30%，覆盖消费电子、工业、车电及AI服务器全线产品。调研显示，8月至10月为国内外原厂新一轮涨价周期，频次已从季度一次提升至1至2个月一次。
台系与国内厂商纷纷跟进。国巨7月起全系列产品涨价，整体幅度约50%；三环集团6月对传统消费与工业下游调涨20%至30%，近期又通知新一轮涨价，高容产品目标涨幅约30%；风华高科年内累计调价两次，原厂价格较年初上涨约20%；昀冢科技6月平均涨价50%，7月涨30%至40%，8月预计再涨约30%。
景气度指标处于高位。村田BB值（订单出货比）达1.34，创历史新高；国巨BB值从5月的1.4跃升至6月底的2.2，部分客户正在洽谈半年至一年的长约。三星判断，在汽车旺季叠加服务器新增量的推动下，Q3供不应求状况将加剧。高端MLCC交期已从历史平均8周拉长至20周以上，部分稀缺型号甚至长达26至40周，消费级中高容型号库存水位已低于30天。
产能正被长约提前锁定。三星电机已与超过10家云厂商及半导体巨头签订长约，7月披露的两笔AI服务器MLCC长约合计约7450亿韩元，交货时程锁定至2027年。业绩端同步验证，三星电机二季度营收同比增长24.2%，营业利润同比大增106.7%；村田二季度数据中心收入同比增长81%，预计全年增速将超100%。
AI服务器是本轮需求的核心驱动力。大摩测算，GB300单柜MLCC用量约31万颗，Rubin单柜增至57万颗，未来机柜用量或达300万颗，是GB300的3至5倍；村田指出，AI服务器机架每台使用多达2.8万颗MLCC。海外龙头6月出货量创近五年单月新高，AI平台需求为主要拉动因素。
本轮行情具有历史参照意义。2017至2018年周期中，日本出口MLCC单价累计上涨约80%，而本轮自底部上涨约19%至20%，产业调研认为仍处早期阶段。高盛判断，由AI驱动的先进MLCC需求周期可能持续至2030年，AI服务器MLCC利基市场年复合增速约80%。
目前高端料号仍由日韩主导，国产替代正在推进。海外客户导入周期约1至1.5年，台系厂商在英伟达、谷歌供应链中目前仅供应中低端料号，大尺寸高容料号尚未突破。三环集团已量产0805 47μF、1206 100μF等大尺寸高容产品并向国内头部客户送样；风华高科车规级MLCC去年收入占比超15%，今年预计突破20%；博迁新材高纯镍粉已供应三星电机。调研显示，本轮紧缺集中在AI相关高端产品，中低端更多是稼动率修复，各厂商受益程度将随国产替代进度分化。
综上所述，MLCC板块的持续性取决于涨价落地节奏与AI服务器需求的兑现程度。若HBM降配落地或下游需求不及预期，涨价链条的持续性将面临检验。