7月28日，鼓狮财经报道，人工智能的投资能否转化为实际回报，是当前市场的核心争论点，这也直接影响了科技公司的股价表现。然而，有分析师强调，人工智能的投资周期远未进入尾声。
Yorkville Ives & Co.的合伙人兼高级董事总经理Dan Ives指出，近期高增长股票的回调只是市场在消化涨幅，人工智能革命仍处于早期阶段，盈利数据进一步印证了这一点。
从数据来看，纳斯达克100指数的远期市盈率为22倍，较其十年平均水平折让近10%，且低于2026年6月的高点8%。尽管波动性略有上升，截至7月23日，VIX指数为18.70，但仍处于正常区间。Ives认为，这正是多年增长周期中健康盘整的典型表现。
英伟达是Ives判断的重要依据。他强调，目前全球只有一款芯片在推动人工智能革命，那就是英伟达的GPU，其供需比例高达1比12，代表着供不应求，而物理人工智能尚未真正开始发展。
Ives还指出，超大规模数据中心运营商的支出是合理的。每投入一美元的资本支出，能在其他技术领域产生五到六倍的乘数效应，目前人工智能领域的整体支出才完成了15%。
市场担忧的风险在于，周一美股芯片股遭遇抛售，部分原因在于融资循环的加剧。与此同时，美联储将于周三公布利率决议，这进一步放大了市场波动。但Ives认为，波动并不代表行情的结束。
人工智能周期的关键取决于本财报季的云计算增长和企业采用率指标。短期来看，市场预测一致：Polymarket预测微软下一季度盈利超预期的概率为91%，亚马逊为95.3%。
本周，微软、Meta、苹果和亚马逊等大型科技公司将发布财报。周一，苹果重新登顶为全球市值最大的公司，一方面与投资者预计其业绩强劲有关，另一方面也是资金从半导体板块切换到传统科技七巨头公司的一种防御策略。
值得注意的是，尽管Ives对人工智能周期信心满满，但他提到的12倍需求、五到六倍产出以及15%的完成度均为其个人估计，并非经审计的指标。此外，由于超大规模数据中心运营商正越来越多地利用债务市场来筹集建设资金，这可能蕴藏着潜在的债务风险。