据鼓狮财经9月11日报道，美国银行利用其专有的风险及投资者焦虑指标，并辅以历史视角分析认为，目前围绕人工智能（AI）的交易热潮尚未形成泡沫。该行策略师指出，想要让这趟“AI高速列车”减速，远比想象中困难。
首先，美银在最新报告中指出，随着全球债券收益率大幅攀升，投资者担忧这一趋势会阻碍看似势不可挡的AI交易，这种心情是可以理解的。但该行认为，只有当债券收益率远高于当前水平时，才能有效遏制AI交易的上涨势头。
此外，由于AI行业的盈利增长速度超过了股价涨幅，导致股票的市盈率实际上处于较低水平。基于美国银行专有的“泡沫风险指标”，分析师们对美国股市保持相对乐观态度，认为股市能够迅速从任何回调中恢复。
在关于AI泡沫的警告声日益喧嚣之际，由Benjamin Bowler领导的美银全球股票衍生品研究团队撰写的这份报告为市场带来了一丝慰藉。该指标是一种基于价格的衡量工具，旨在通过模型将资产的收益、波动性、动量及脆弱性整合为一个单一读数，以检测资产是否存在泡沫化动态。
历史为美银分析师提供了信心。他们指出，在20世纪90年代末，随着纳斯达克指数飙升，美国长期债券收益率曾上涨超过200个基点，美联储也加息逾100个基点。在互联网泡沫时期，股价与基本面严重脱节。相比之下，目前尚未出现这种脱钩现象。
与此同时，今年债券市场的波动幅度远未达到令人担忧的程度。美银在报告中写道：“债券收益率处于多年高位可能发出令人担忧的财政信号”，但债券和股票市场相对温和的反应表明，迄今为止，金融环境的收紧尚未造成实质性破坏。
报告还指出，目前美国利息支出占GDP的比例约为4.1%，而上世纪90年代末，这一比例曾飙升至接近5%。人工智能的普及及其带来的效率和生产力的提升，或许能为美国应对更高的利率成本提供一条可行途径。
值得注意的是，尽管关于债券收益率的新闻铺天盖地，但波动率市场尚未表现出明显担忧。Bowler引用了美银的另一项专有模型——全球金融压力指数，该指数涵盖五大资产类别中的20至40项市场焦虑指标。他指出，迄今为止，该指数的最新读数显示市场尚未出现异常反应。Bowler表示，目前衍生品市场的情绪保持乐观。
但也不可盲目乐观。报告同时警告称，如果市场预期的紧缩政策未能出台，即将召开的美联储会议可能会加剧利率波动。Bowler强调：“风险在于，看似无害的政策决定可能会削弱市场对整体政策组合的信心，进而引发债券市场的无序波动。”
报告最后重申，泡沫式环境可以暂时抵消宏观风险。人工智能带来的技术飞跃“能够让投资者提前获取未来增长的价值，并克服宏观经济逆风”。