作为“果链”当之无愧的代工霸主，立讯精密构筑了精密制造的平台。近期，立讯系在资本市场的又一重磅动作引发关注。据悉，立景创新科技股份有限公司（简称“立景创新”）已于2026年7月31日向港交所递交招股书，由中信证券和中金公司担任保荐人。作为立讯系在光学赛道的关键拼图，此次IPO不仅彰显了“果链”龙头向光学核心器件垂直整合的野心，更预示着立讯系的资本版图将再添猛将。
**立讯系再添一员大将，红杉与高瓴加持**
立景创新成立于2018年3月，由王来喜先生在广州创立。2025年5月，公司完成股改。其前身源自光宝科技的相机模组事业部，后经立讯集团收购整合，并通过对高伟电子、柯尼卡美能达上海工厂等企业的并购迅速扩张。2025年6月，公司以225亿元的估值入选《胡润全球独角兽榜》。
资本层面，公司机构投资者阵容强大，包括中信证券、红杉中国、源峰投资、高瓴天成、君联资本、央视基金、中金资本、广发证券、中国移动及中国人寿等。控股股东为王来喜与其三位兄妹，截至2026年7月22日，四人合计持股约48.06%。王来喜今年54岁，现任执行董事，负责集团战略与整体管理。此前，他曾担任立讯精密总务经理。目前，立讯精密由王来喜的哥哥王来胜和姐姐王来春共同掌控。
作为全球领先的精密光学解决方案提供商，立景创新深耕消费电子、汽车电子、智慧办公以及智能机器人、XR终端、智能眼镜等新兴领域。公司已服务全球超340家客户，覆盖主流品牌厂商。在智能手机领域，公司是苹果生态的主力供应商；在笔记本市场，2025年出货量占全球总量的六分之一。
业务方面，公司提供定制化光学模块，涵盖主摄、可变光圈、长焦、超广角等，并拓展至自动驾驶摄像头、激光雷达、抬头显示及智能车灯模组等汽车电子产品，以及办公打印扫描光学组件和裸眼3D、全息投影等前沿技术。
**业绩增长显著，但客户集中度高与资本支出压力大**
近两年，受益于客户合作深化，立景创新业绩增长迅猛。2023年至2026年5月，公司收入分别为152亿元、279亿元、348亿元及136亿元；净利润分别为5.88亿元、10.52亿元、16.9亿元及7.76亿元。同期毛利率维持在11%左右，研发投入累计达37亿元，研发人员超2450人。
收入结构上，消费电子贡献主要份额，占比由78.2%升至91.2%。
然而，公司面临较高的客户集中度风险。2023年至2025年，前五大客户收入占比由77.9%攀升至90%，其中最大客户苹果占比高达71%。同时，前五大供应商采购占比也从41.9%升至62.1%。
财务压力同样不容忽视。截至报告期末，公司应收账款分别达41亿元、61亿元、75亿元及60亿元，占总收入比重分别为27.0%、21.9%、21.6%及44.1%。此外，因早期并购，公司账面商誉高达19亿元，未来减值风险需警惕。
行业竞争激烈，精密光学解决方案需持续高额资本投入以维持竞争力。报告期内，公司资本支出累计约62亿元，用于产线升级与扩产。截至2026年5月，公司账面现金及现金等价物约36.19亿元。
**行业竞争激烈，立景创新稳居全球第二**
精密光学解决方案是消费电子、汽车电子及新兴领域感知、成像与显示的核心支撑。随着AI技术发展，光学模组正向更高像素、更强感知及低功耗方向演进。
全球消费电子摄像头模块市场在2021年至2025年间保持增长，2025年规模达569亿美元，复合年增长率5.8%。其中，智能手机应用占比超90%，笔记本和平板电脑市场增速更快，复合年增长率分别为11.8%和10.3%。
行业竞争格局相对分散，2025年前五大厂商市占率合计仅37.7%。立景创新表现亮眼，2025年全球消费电子摄像头模块收入达44亿美元，排名全球第二、中国第一，市占率7.7%。主要竞争对手包括LG Innotek、舜宇光学科技、丘钛科技及欧菲光等。