10月21日上午，科技股终于迎来反弹。通信设备指数上涨1.58%，半天成交额达604亿元。个股方面，致尚科技在20cm涨停后开板仍有16.64%的涨幅，光库科技大涨9.11%，盘中最高触及13.4元，移远通信涨8.20%触及涨停，天孚通信涨5.15%。光纤和元件板块同样表现活跃，剑桥科技涨6.15%，长芯博创涨6.09%，沪电股份涨4.67%，长飞光纤涨3.87%，德科立涨3.66%，景旺电子涨3.34%，太辰光涨3.08%，生益科技涨2.31%。
亚太市场方面，日经225指数开盘涨1.26%，盘中一度扩大至2%；韩国综指涨3.37%，三星电子涨4%，SK海力士涨6%。亚太的AI硬件产业链反应迅速，A股的光通信板块紧随其后。美股方面，纳斯达克指数微跌0.02%，报26424.82点，标普500涨0.28%，道指涨1.02%。受SpaceX发布第三季度业绩影响，相关科技股表现亮眼，超微电脑涨14%，Credo涨8%，Lumentum涨5%，英伟达涨2%，康宁、迈威尔、闪迪、希捷均涨约3%。
SpaceX交出亮眼财报：营收145.8亿美元，同比增长161%，超出市场预期的127亿美元近19亿美元。营业利润27.9亿美元，远超预期的23.3亿美元，而二季度该数字还是负的。增长动力主要来自Super Intelligence业务，该板块收入达75.6亿美元，同比增长830%，首次超越星链成为第一大业务，占总营收比重超五成，且由亏转盈，录得4.31亿美元营业利润。星链所在的Connectivity业务营收52.5亿美元，增长69%，营业利润23.7亿美元近乎翻倍。其订阅用户达1360万，比预期多出140万，平均每用户收入为69美元，较上季度的66美元回升，但距离2023年的99美元仍有差距。资本开支195.9亿美元，其中AI相关支出超164亿美元。公司8月以约600亿美元收购Cursor，自由现金流为负，导致利润表增速显得单薄。
马斯克在电话会上表示，SpaceX将以远超任何人的速度部署电力与冷却基础设施。他透露，孟菲斯数据中心将在年底前实现每月上线20万套英伟达Grace Blackwell系统。管理层将2027年的ARR指引上调至5000亿至1万亿美元，算力规划目标提到10GW以上，而截至9月30日，公司名义算力仅为1.7GW。彭博社报道称，SpaceX与特斯拉已成立特别委员会探讨潜在交易，按当前估值简单相加约3.5万亿美元。若两家合并，AI基建采购将从“一个口袋”出，订单量只会更大。
需求端还在加速。四大云厂商今年的AI基建支出预计超过7000亿美元，仅亚马逊一家2027年就要在德国投资160亿欧元。供给端却跟不上。Lumentum表示光器件产能已卖到2029年初，明年约70%的需求无法满足，磷化铟供需缺口同样超过70%。材料仅够七成，缺口只能靠涨价和扩产慢慢消化。这种紧张最终体现在报表上，上游器件的利润弹性远大于模块厂。源杰科技预计三季度净利润同比增长578.85%至659.7%，光库科技前三季度预增超1.4倍，联讯仪器前三季预增1866%至2073%。
根据机构分析，AI产业景气周期正处在第二阶段中段的震荡期，年内尾声的加速上涨仍可期待，AI上中游硬件正值布局时机。中证5G通信主题指数PE-TTM为36.53倍，处于近一年1.24%的分位，比过去一年98.76%的时间都便宜。板块本轮短期回调超过10%，交易拥挤度较前期高点明显下降，持仓集中度也在边际分散。回调超过10%、拥挤度回落、龙头先于指数转向，这三样凑在一起通常离底部不远。调整的尾部特征正在累积，虽然没人能给出精确终点，但走到尾部时，仓位不必一次打满。分批向下承接，比在情绪高点追一根阳线要从容得多。