上周，南方基金旗下多只红利主题ETF表现亮眼。其中，跟踪标普A股大盘红利低波50的515450单周上涨3%；跟踪中证红利质量的515460微涨0.2%；跟踪国新港股通央企红利的520660上涨2.7%；跟踪中证现金流指数的159232上涨1.5%。
海外宏观环境趋于宽松，美国6月CPI同比涨幅及核心CPI均不及预期，令市场加息概率下降。受此提振，10年期美债收益率回落至4.35%附近，美元指数跌破99关口，这在一定程度上利好红利类资产。
市场风格发生显著切换，AI资产抱团瓦解。此前AI算力与半导体板块交易拥挤度处于历史极值，随着市场对AI增长叙事的可持续性产生担忧，多头仓位集中踩踏，存储芯片成为杀跌主力。资金正从科技成长板块向红利防御板块进行系统性迁移。
国内基本面保持平稳，二季度GDP同比增长4.3%，6月工业增加值增长5.3%，呈现小幅改善。然而本周A股遭遇系统性调整，上证指数失守3800点，跌幅近6%，科创50和创业板跌幅更为剧烈，分别下跌17%和11%。
在恐慌情绪蔓延之际，红利板块逆势飘红，近5%的股息率提供了坚实的安全垫，使其成为科技成长溢出资金的天然归宿。随着海外紧缩预期解除、国内宏观底确认以及AI叙事落地，红利资产的战略配置窗口已经打开。