据鼓狮财经8月25日报道，美东时间周一，摩根大通在研报中重申了对今年剩余时间美股走势的乐观态度。该行认为，市场上涨动力将主要源自板块轮动，而非普涨式的猛烈拉升。
**看好板块轮动，聚焦优质成长股**
小摩策略师法比奥·巴西在报告中指出，对年底前的行情持建设性看法，预计市场将稳步上行，行情主线将是板块轮动，而非全面普涨。近期半导体板块的反弹，标志着市场风险偏好的战术性修复。在美联储保持耐心、抑制市场波动的背景下，市场仓位水平与板块分化程度将成为主导下一阶段行情的关键因素。
总体而言，摩根大通看好优质成长股及超大规模云厂商；同时，经过近期的估值重定价后，半导体板块也具备吸引力。该行补充称，若美国通胀如期回落，形成良性经济环境，美联储维持利率按兵不动，市场涨势有望进一步扩散。
**美债波动反映资本需求增多**
针对近期美债市场的剧烈波动，摩根大通进行了深入分析。该行指出，当前长端美债遭遇猛烈抛售，发达经济体的收益率曲线再度陡峭化。这一现象背后的驱动因素主要来自两方面：一是供给层面的挤出效应，超大规模云厂商的资本开支与主权债券发行争夺市场资金；二是市场对AI商业化落地信心的提升，推高了投资的实际回报水平。
对于风险资产而言至关重要的一点是，摩根大通并不将这一轮债市变动解读为政策失误的信号。研报明确指出，长端收益率走高及曲线陡峭化，更多反映了资本需求与投资机会的增多，而非市场担忧政策出错。该行预计，在其基准情景下，期限溢价仅会出现小幅上行，因此本轮变化不会引发大范围的风险资产抛售。
此外，摩根大通还提到，美国财政部扩大了10年期和30年期美债的回购规模，这释放出政策层面对长端收益率上行的担忧。同时，该行预计本周的杰克逊霍尔全球央行年会也难以厘清市场对于美联储政策反应机制的争论。