欧洲央行发布第三份气候相关金融披露报告，减排与自然风险监测双推进
欧洲央行（ECB）近日正式发布第三份气候相关金融披露报告，这一重要举措标志着该行在推动可持续发展目标方面取得了显著进展。报告详细披露了欧央行投资组合的碳排放量持续下降的积极成果，并创新性地引入了衡量自然退化相关行业风险敞口的全新指标。这一系列更新充分体现了欧央行将气候与自然风险深度融入金融和货币政策的坚定决心，确保其行动与欧盟气候中和目标及《巴黎协定》的核心原则高度一致。
企业债券投资组合碳强度下降 38%
欧央行规模达 3310 亿欧元的企业债券投资组合在过去三年中实现了碳强度的显著优化。通过持续努力，2021 年至 2024 年间，加权平均碳强度（WACI）从 266 吨 CO₂当量/百万欧元投资大幅降至 165 吨，降幅高达 38%。这一令人瞩目的成绩不仅归功于发行方在外部减排方面的积极贡献，也得益于欧央行内部政策的精心调整和有效实施。
何为倾斜策略？
欧央行推动投资组合脱碳的核心策略之一是”倾斜策略”（Tilting Strategy）。该策略通过优先选择气候表现更优的企业债券发行方，引导资金流向环境责任更强的企业，从而实现整体投资组合的绿色转型。披露数据显示，2021 至 2024 年间，仅倾斜框架就为 WACI 总降幅贡献了约 26% 的显著成效。
尽管 2023 年中期再投资进程有所放缓，并于 2024 年底完全停止，但倾斜策略的长期效益依然持续显现：2024 年按该策略购买的债券，其范围 1 和范围 2 排放量较策略实施前购买的债券降低了惊人的 76%。
首次将自然损失风险纳入监测范围
在年度报告中，欧央行首次创新性地引入了”自然相关金融风险指标”，用于全面衡量其企业投资对自然生态系统的依赖程度或潜在损害。初步研究显示，欧元体系企业债券持仓中约 30% 集中在三个高风险行业：公用事业、食品和房地产。这些行业因资源消耗和生态影响，面临最高的自然相关风险。
值得注意的是，欧央行的基金和员工养老金投资组合也面临着不同的自然风险敞口：40% 的股票交易所交易基金（ETF）与自然敏感行业相关。欧央行将这一自然指标视为优化风险评估的关键工具，同时也有助于更全面地理解生物多样性丧失对经济的广泛影响。
设定年度 7% 减排目标，绿色债券持仓飙升至 64 亿欧元
欧央行计划进一步强化减排力度，维持其长期可持续发展目标：为资产购买计划（APP）和疫情紧急购买计划（PEPP）中的企业债券设定每年 7% 的排放强度削减目标。若持仓排放强度偏离既定目标，管委会将在职责范围内采取必要的纠正措施。
在绿色金融领域，欧央行 2024 年自有资金投资组合中绿色债券占比实现了显著提升，从 2023 年的 20% 升至 28%，对应规模超过 640 亿欧元。该行还计划在 2025 年将绿色债券占比进一步提升至 32%。此外，欧央行开始投资符合欧盟《巴黎协定》基准的 ETF，充分彰显其支持低碳转型和气候适配资产的坚定决心。
员工养老基金也同步推进气候目标：2024 年企业投资碳足迹成功削减 20%，如期实现了中期减排目标。
运营排放上升，数据缺口成持续挑战
尽管投资相关排放呈现下降趋势，但欧央行 2023 年自身运营碳足迹却增长了 50.8%。其中范围 1（供暖等直接排放）下降 15.5%，范围 2（外购能源）下降 3.9%，但范围 3（商务旅行、采购商品等间接排放）却激增 61.4%，这一变化主要反映出后疫情时代差旅和线下活动的显著反弹。
为此，欧央行设定了明确的短期管控目标：2024 年差旅相关排放需控制在 2019 年水平的 60% 以下（2023 年该比例达到了 69%），这充分表明运营排放管控工作仍需进一步加强。
数据质量仍是主要障碍：许多企业仍存在排放数据不完整或不一致的问题，尤其是价值链范围 3 排放数据；担保债券等资产类别也面临数据缺失的挑战，这进一步加剧了风险评估的难度。欧央行强调，建立可靠的标准化报告规则是精准管理风险和有效落实气候行动的核心基础。
拓展气候议程：聚焦自然、物理风险与转型
在 2022 年气候议程的基础上，欧央行计划在 2025 年前重点拓展三大关键领域：绿色转型的经济影响、气候变化物理风险（如洪水、热浪）以及自然损失与生态系统退化带来的金融风险。自 2023 年起，欧央行及所有欧元体系国家央行均按照气候相关财务披露工作组（TCFD）原则，每年发布统一标准的披露报告。
这些报告不仅详细记录了欧央行降低环境影响的实践历程，更标志着央行对气候与自然风险认知的重大转变——从单纯的环境问题升级为核心金融风险。2025 年的披露报告将明确传递出重要信号：央行正在全面转向绿色金融，自然价值正获得前所未有的重视。尽管数据挑战依然存在、运营排放出现反弹，但凭借清晰的目标设定和透明的信息披露机制，欧央行正坚定地推动整个金融体系迈向气候安全的未来。
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