**全球宏观与市场动态** 特朗普下令美军暂停持续近两周的对伊空袭，伊朗随即宣布停止对等打击，双方进入短暂休战窗口。受此影响，国际油价大幅跳水，WTI原油期货价格下跌4.85%，跌破85美元/桶，布伦特原油跌4.34%。与此同时，黄金与白银价格全线拉升。值得注意的是，在美方暂停对伊朗打击之际，乌克兰军方于25日凌晨在里海袭击了一艘伊朗商船，导致一人死亡。伊朗...

作为特朗普上任的施政核心，上半年关税一度被地缘冲突抢了“风头”，而目前这一议题再度重回市场视野。年初2月，美国最高法院裁定依托《国际紧急经济权力法》（IEEPA）推出的关税措施（对等关税+芬太尼关税）违法，白宫随即启用《1974年贸易法》122条款作为应急过渡工具接续征税。而随着7月24日这项法定临时授权到期，市场博弈的核心或已转向美方早已筹划的下一阶段关税...

投资要点：第三轮宏观冲击已经开启，美元流动性和美债利率是影响本轮行情最核心的宏观变量，仍需高度关注美债实际利率上冲对全球权益市场的冲击。 一、第三轮宏观冲击开启，美元与美债利率双升 我们在6月15日提示“美元大回摆”后，6月18日美元指数突破100，纳指与韩国综指均显著回撤。随后6月28日我们提示美元仍有较大重定价空间，7月上旬引发了第二轮宏观冲击，A股与韩...

国际要闻 1. 本周大事提醒：长鑫科技正式挂牌上市，美日英三国央行将公布利率决议，MAG7科技巨头及存储三雄将发布财报，中国亦将于7月召开政治局会议。 2. 科技股表现疲软，拖累美股反弹乏力，费城半导体指数跌幅超过4%。 3. WTI原油期货周一开盘大幅下挫逾4%，与此同时，特朗普下令暂停对伊朗的空袭行动。 4. 韩国养老金基金今年首次转为韩国综合股价指数（...

因电影《大空头》而闻名的传奇投资者迈克尔·伯里再次站在了科技股热潮的对立面。当地时间7月25日，他在Substack发文披露了最新的持仓动向，正在进一步扩大对英伟达、美光科技以及费城半导体ETF的空头仓位，并将做空范围扩展至卡特彼勒。与此同时，他对特斯拉和Palantir的空头仓位保持不变，并继续持有纳斯达克100ETF的看跌期权。 在半导体领域，伯里采取了...

摘要：自6月以来，黄金价格持续震荡筑底，尽管地缘政治局势再度紧张，市场对黄金走势的分歧日益加大。黄金的长期逻辑是否改变？其新一轮上行行情还需等待何种催化剂？本文将对此进行分析，供投资者参考。 一、热点思考：黄金，在等待什么？ （一）前期金价发生了什么？大调之后持续磨底，行情迟迟未再启动 自3月以来，黄金价格持续调整。即便放在历史上看，本轮黄金的下跌速度也极为...

本周财经关注点包括长鑫科技科创板挂牌、中际旭创港股上市，以及中国7月政治局会议和PMI数据的发布。此外，美日英央行将公布利率决议，微软、苹果、亚马逊、Meta等科技巨头将与SK海力士、三星等存储芯片企业集中发布财报，需持续关注中东地缘局势。 **7月27日（周一）** 09:30 中国6月规模以上工业企业利润；长鑫科技科创板挂牌上市 国瓷材料：上调氧化锆粉体...

特朗普似乎又要施展策略了。7月25日，他正式叫停对伊朗的空袭，结束了此前连续13天的军事打击行动。随着这一消息落地，大宗商品市场应声降温。截至7月26日中午，纽约原油暗盘价格跌破87美元，布伦特原油失守90美元关口，双双跌幅超过3%。整个7月，中东冲突与油价上涨始终是全球风险资产的主要压制因素，持续推高通胀预期，严重抑制市场情绪。如今，地缘层面再次释放缓和信...

近期，半导体赛道的持续升温让“最牛风投城市”合肥重回资本市场视野。外界目光往往聚焦于某家明星企业的IPO，然而合肥半导体产业的宏伟蓝图远不止于此。经过十八年的深耕，合肥已构建起覆盖设计、制造、封测及装备材料的完整半导体产业链，而其国资体系打造的“基金矩阵”，正源源不断地为这一产业链注入未来动能。 **千亿版图与“芯屏汽合”战略** 合肥集成电路产业实现了跨越...

随着“Kimi K3”的发布，市场关注度持续攀升。本周五，月之暗面在北京一家酒吧举行了内部庆功活动。据现场透露的信息，团队将K3定位为“扩容升级”，并为下一代K4确立了“干到极致”的目标，同时喊出了“冲上月球”的口号。一张现场照片显示，月之暗面联合创始人、总裁张予彤疑似也出现在了活动现场。 Kimi K3引发的关注已从技术圈蔓延至投资端。瑞银证券中国互联网行...

此轮中东原油冲击并非第一轮的简单重演，而是缓冲耗尽后的二次冲击。两轮冲击中，市场最拥挤的交易结构截然不同，意味着行情不会简单复制二季度的走势。唯一相对确定的是，中东战争走向愈发难以预测，长期化风险上升，市场短期必然经历降风偏的过程。不过，从量价和情绪指标看，负面叙事和事件已反映在极端跌幅中，降风偏过程接近尾声，8月市场出现普遍轮动修复的概率很高。中信证券依然...

一份电子与通信持仓占比接近六成、公募配置集中度创下新高的二季报引发了市场的广泛关注。就单一板块而言，无论是绝对配置比例还是环比提升幅度均史无前例，这引发了市场对于TMT配置是否见顶、后续超额收益是否将收敛的担忧。然而，持仓比例看似夸张的背后，实则受到多种复杂因素的共同作用，并非完全反映了基金经理的主动增配行为，值得深入拆解分析。对于这份基金季报，我们应当保持...

英伟达CEO黄仁勋近日致信硅谷，引发了一场罕见的“站队效应”。7月24日，黄仁勋开通个人X账号，发布题为《开放权重与美国AI领导力》的公开信，呼吁推动开放权重AI模型的发展。信件发布伊始便获得25家企业和机构的响应，短短数日，签署名单迅速扩容至50家。除了原有的科技巨头，OpenAI、谷歌、AMD、思科、Cloudflare、GitHub、Block及Oll...

全球AI交易，又到了一个关键节点。刚刚过去的周五，全球存储板块集体大跌。SK海力士美股ADR暴跌8.8%，美光科技跌超7%，闪迪接近暴跌11%，MSCI韩国指数ETF下跌6.26%。与此同时，布伦特原油一度站上100美元，美债收益率继续走高，科技股整体承压。表面上看，这是一次芯片股调整。但如果把最近一个月全球市场串起来看，会发现真正变化的是资金的预期。过去两...

SK海力士将于7月29日公布第二季度业绩。继三星电子之后，市场预计SK海力士本季度的盈利表现也将刷新历史纪录。 根据韩国金融信息机构Yonhap Infomax汇总的14家券商报告，SK海力士第二季度营收预计为84.06万亿韩元，营业利润预计达64.09万亿韩元。这一单季利润预期已较去年全年47.2万亿韩元的营业利润高出约17万亿韩元。加上今年第一季度的37...

近期，一份疑似DeepSeek投资者交流纪要的文件在市场间流传。据彭博社披露，由于这份本应在封闭小范围内进行的内部会议纪要未经授权外泄，已对DeepSeek的新一轮融资进程造成了干扰。创始人梁文锋已决定暂缓推进相关工作，并要求团队重新审视信息披露与投资者沟通机制。据悉，原本定于710亿美元估值的新一轮融资及IPO筹备计划可能因此暂时搁置。针对这一传闻，有De...

如今，High-NA EUV 已跨过技术验证门槛，但三大晶圆厂对它的态度出现明显分化：英特尔抢跑、台积电算账、三星踩刹车。照目前来看，三家路线并非单纯比拼谁更先进，而是看谁更需要 High-NA。 英特尔：一场不能输的制程证明 2026年7月，ASML宣布，英特尔已经在部分Panther Lake产品的特定Intel 18A工艺层中使用EXE系列High-N...

美伊冲突出现短暂缓和迹象。7月25日，特朗普下令暂停美军对伊朗的空袭行动，结束了此前持续13天的每日打击。虽然当天美军已备好新一轮打击方案，但特朗普并未签字批准，而是直接叫停。目前尚不清楚这是暂时的喘息，还是军事行动进入了阶段性停摆。特朗普随后表态，如果不能从伊朗得到“100%想要的”，将绝对考虑恢复全面战争。 就在停火令下达前数小时，阿曼代表团已抵达德黑兰...

氟化工正站在传统周期旺季与AI算力革命的交汇点上。过去两年，在配额制框架下，制冷剂完成了从价格修复到利润兑现的完整周期，行业盈利中枢整体上移。几乎同一时间，AI算力基建开始拉动含氟电子材料的增量需求——芯片刻蚀、薄膜沉积、芯片散热，这些过去不起眼的环节，正在变成半导体供应链上的刚性消耗。尽管下游制冷剂、含氟聚合物、锂电池电解液添加剂（如VC）等品类都在不同程...

不知不觉间，AI已经悄然演变为职场人不可或缺的得力助手。随之而来的一个疑问是：有了AI，工作真的变轻松了吗？毫无疑问，AI确实能提升效率，但就目前而言，这种效率提升的红利似乎并未惠及普通人。相反，通过更精细的任务拆解和更快的节奏要求，AI反而可能加速透支我们的生命。换句话说，我们并没有变得更轻松，反而活得更累了。 **01 揾食艰难** 根据工作管理平台As...