美东时间周三，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4%不变，符合市场普遍预期。这是在三年多来首次加息之后，美联储再次按下“暂停键”。对于后续是否继续加息，美联储主席鲍威尔重申不提供前瞻性指引，不预判12月会议结果。他同时宣布，美联储将从2027年开始减少利率制定会议的次数。
按兵不动与9月声明相比，本次声明措辞明显转向乐观。声明称，经济活动正以“强劲步伐”扩张，而上月的表述还是“稳健”。尽管地缘局势等因素推高不确定性，但国内消费支出保持韧性，生产率增长强劲，资本投资旺盛。通胀方面，委员会维持“通胀仍处于高位”的判断，并表示“更多信息的积累，将帮助委员会确定合适的政策立场，确保通胀及时回落至2%的目标水平”。
最新通胀数据显示，9月加息之后，物价不降反升，CPI同比涨幅从8月的3.4%继续上行，批发物价同样走高。美联储最看重的核心PCE数据将于周四公布，市场预测该指标将突破3%。
值得注意的是，本次投票结果存在分歧。联邦公开市场委员会以10票赞成、2票反对的结果，决定将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4%不变。其中，美联储理事丽莎·库克和克利夫兰联邦储备银行行长哈马克投下反对票，主张加息。库克一向被视为中间派，这是她2022年进入理事会以来首次投出反对票。哈马克认为，通胀已经扩散至广泛领域，回落需要较长时间，她倾向于采用更频繁、小幅加息的方式，避免通胀预期固化。
鲍威尔拟降低决策频率
新闻发布会上，鲍威尔宣布了一项制度性调整。他表示，联邦公开市场委员会的日程安排将从明年秋季开始变化，2027年有一次会议既不进行利率投票，也不发布政策声明；预计2028年有两次FOMC会议不进行利率投票。他同时透露，资产负债表工作组的建议可能在2027年第一季度出炉。
面对通胀，鲍威尔承认，抑制通胀的工作尚未完成。“通胀过高，能源及相关价格最近几周再次上涨，我们的职责是确保某些领域的相对价格变化不会扩散至整个经济。”他重申不会提供前瞻指引，否认美国经济已经过热，理由是消费支出与企业投资依旧稳健。“正常情况下，我并不倾向于提供政策前瞻指引，我无法透露六周后开会时我的想法。”鲍威尔表示，9月加息以来金融与信贷条件已有所收紧，但“很难说整体金融条件已经过度收紧”。
决议公布后，美国财长贝森特紧跟表态。他认为，美联储未来加息不一定属于政策错误，应保持开放态度，评估能源冲击是否只是暂时推高通胀。在他看来，美伊冲突结束后全球石油供应将趋于充裕，有望缓解通胀并降低借贷成本。对于市场上担忧的AI融资风险，贝森特称新云服务商在整个产业中占比有限，Meta等企业已开始通过发行股票融资，风险暂不构成重大问题。
总体而言，本次发布会鹰派色彩有所弱化，鲍威尔未给出明确前瞻指引，后续走向主要取决于经济数据。Corpay首席市场策略师Carl Shamota指出，仅两张反对票、少于市场预期，短期可解读为偏鸽信号，但美联储上调经济评估，意味着进一步收紧的可能性不可忽视。“新债王”冈拉克认为，美联储“目前的政策步伐有些落后于形势”，需要在现有基础上进一步加息。高盛资管全球债券与流动性解决方案首席投资官Kay Haigh同样预计，美联储将在12月重启加息。“9月超预期的消费者价格指数提醒我们，通胀上行风险依然存在。”据CME“美联储观察”，美联储12月会议维持利率在3.75%-4.00%不变的概率为21.6%，加息25个基点的概率为78.4%。
以下为鲍威尔FOMC会议新闻发布会 全文记录（中文翻译）
开场致辞
各位下午好。今天上午，联邦公开市场委员会（FOMC）决定维持联邦基金利率目标区间在3.75%‑4%，以此落实美联储的双重使命。经济活动正以强劲步伐扩张。尽管存在不确定性，部分源于地缘局势变化，但国内消费支出展现出韧性。生产率增长强劲，资本投资态势旺盛。就业岗位增长匹配劳动力供给，失业率基本没有变化。但通胀仍处于高位。委员会认为，更多信息的积累，将帮助我们确定合适的政策立场，确保通胀及时回落至2%的目标。委员会必将实现物价稳定。在每一次政策会议上，我和同僚都会研判经济现状，也就是我们所说的“审视现实”，以此摸清真实的经济状况。这项工作并没有变得更加容易。那我们究竟观察到了哪些情况？
经济增长有所增强。今年上半年GDP增速，从此前预估的1.8%上修至2.4%。受居民消费向好拉动，第三季度经济增速进一步加快，增速大概率高于3%；企业投资也保持增长，增速接近两位数。资本开支占GDP比重处于历史高位，高科技投资成为增长主要驱动力，其他领域投资也同步扩张。我们需要密切关注这些趋势。
失业率方面：当前失业率低于去年同期，就业人数增幅明显高于去年。失业保险申领人数的四周移动平均值持续处于数代人以来的最低水平。因此，在美联储双重使命的就业维度，整体环境相当向好。
尽管如此，美国民众仍要面对通胀问题，通胀已经连续近六年高于委员会设定的目标。将通胀降下来是我们的责任。这也是过去两天FOMC的讨论主要围绕物价稳定这一职责展开的原因。自9月出台政策举措以来，我们已经看到金融与信贷环境出现一些变化。正如我们预期的那样，部分企业和家庭面临的信贷条件有所收紧。市场参与者在配置资本时也变得更为审慎。虽然整体金融条件有所收紧，但我并不认为已经达到严苛的程度。总体来看，这些变化有利于实现更长久、更可持续的经济增长与物价稳定。
过去两天，委员会就两次会议间隔期内经济与金融格局发生的变化展开充分讨论。我们探讨了地缘局势以及飞速迭代的技术发展。我们观察到金融市场出现数轮波动，各类资产相关性也发生改变，这一现象并未出乎我们的意料。把视野放大，纵观整体经济与金融环境，可以看到实体经济的发展方向总体向好，这是利好消息。但通胀依旧过高。近几周，能源及相关价格再度走高。我们的工作是，避免部分行业的相对价格变动扩散至整个经济体，同时维持通胀预期锚定。虽然这些不确定性真实存在，但美联储的工作目标十分清晰。五个月前就任主席以来，我很荣幸能够与FOMC各位政策制定者共事，他们坚定致力于实现物价稳定。我们已经明确表态，会根据形势随时准备采取行动，并且也已经付诸行动。未来获取的各类信息，将帮助我们确定合适的政策取向。无论数据好坏，我们的本职工作就是制定恰当的货币政策，而这正是我们当下在做的事。基于上述目标，我们决定从明年秋季起调整FOMC会议安排。我们认为，FOMC每年举办八场会议是合理的。2027年，其中一场会议将专门用于研讨宏观货币政策整体战略，不安排联邦基金利率投票，也不发布政策声明。其余会议为常规政策制定会议。预计到2028年，将安排两场会议开展战略研讨，六场会议用于政策决策。
做出这一调整的原因其实很简单。制定合理的政策，需要及时、定期、依托充分信息研判短期经济形势。但与此同时，作为观点多元的集体，我们同样需要预留时间与空间开展战略性研讨：重新思考重大议题，着眼更长期的时间维度，聚焦更深层次的核心问题。我认为，会议的场次与议程设置并非单纯行政琐事。这属于一项制度层面的选择，会影响我们研讨的性质、质量，并最终决定决策的科学性。本次调整，也是为了让货币政策的实施回归正确轨道。