在全球科技股剧烈震荡的背景下，知名投资者段永平近期对投资组合进行了调整。他在社交平台上回应了一位网友的提问，该网友猜测他可能为了买入SpaceX而减仓泡泡玛特。段永平澄清说，他实际上才刚刚开始买入泡泡玛特，并预计在十年内都不会卖出。他透露，苹果的持仓已经相当成熟，近期被看涨期权行权套现了一部分，资金转投了美国短期国债。虽然目前的国债价格略低于行权价格，但他并不急于在此时重新买入。此外，他还卖出了美光科技的看跌期权，并计划在未来几天卖出SpaceX、特斯拉以及Palantir的看跌期权。段永平表示，AI是不容忽视的趋势，他正在努力理解这一领域。他还计划增加对谷歌和伯克希尔·哈撒韦B股的配置，并保持英伟达的仓位，通过持续卖出看跌期权来实现。
7月24日，段永平晒出了一张SpaceX的成交截图，以每股23.26美元的价格买入，并称赞星链和全自动驾驶系统功能强大，决定支持马斯克的梦想。根据计算，这笔投资在5个月内带来了25.35%的收益，年化收益率高达60%，利润颇为可观。
卖出看跌期权是一种相对保守的看多策略。如果股价维持在约定价格之上，投资者可以持续收取权利金；若股价下跌，则以约定的价格接货。这种操作本质上是在等待更好的入场时机，相比直接追高，更符合段永平一贯的投资风格。目前，段永平的新仓几乎全部围绕AI展开：美光科技代表AI核心存储，SpaceX代表太空基础设施，特斯拉代表AI终端与机器人，Palantir代表AI软件应用，谷歌和英伟达则是AI生态的核心玩家。虽然他减持了苹果，但并未退出科技领域，而是在科技股内部进行了重新布局。除AI外，他对泡泡玛特也保持着坚定的持有态度。7月10日，港交所披露数据显示，段永平管理的H&H International Investment增持了泡泡玛特，多头持仓比例从6.85%升至7.65%。谈及泡泡玛特与茅台的对比，段永平认为泡泡玛特的商业模式不如茅台稳定，但未来的增长空间可能更大，是一个非常有意思的企业。
在段永平重新布局AI之际，全球科技股波动加剧。韩国股市遭遇重挫，综合指数收跌5.72%，SK海力士和三星电子跌幅均超过7%。韩国监管层宣布将原定于8月实施的单只股票杠杆ETF新规提前至7月31日执行，将散户交易杠杆ETF的最低保证金从1000万韩元提高至3000万韩元，意在遏制散户过度加杠杆追涨。与此同时，日本市场也出现剧烈波动，股债汇三杀。7月24日，日经225指数下跌2.74%，科技股跌幅更深，软银集团等公司走低。美元兑日元逼近164关口，创下40年来新高，日本国债收益率维持高位，市场开始担忧日本资产的安全性。
真正引发市场紧张情绪的源头还是华尔街。本周四，美股迎来了贸易摩擦以来最惨烈的一天，科技七巨头个股单日市值蒸发近8000亿美元。其中，谷歌暴跌7%，市值单日缩水超过2930亿美元，创下公司历史纪录；特斯拉下跌近15%，创财报发布后的最差表现；Meta、微软和亚马逊也全部收跌。市场开始重新审视AI投资。导火索并非业绩不佳，相反，Alphabet和特斯拉的收入都在增长。真正让市场担忧的是资本开支的激增：谷歌将今年的资本开支提高至2050亿美元，远超预期；马斯克也明确表示2026年将是资本开支巨大的一年。如今，AI越来越像一场烧钱比赛，谁都不敢停，但也没人知道何时能回本。与此同时，一个被忽视的词——负自由现金流，突然成为华尔街焦点。Alphabet上市二十多年来首次出现负自由现金流，Meta和亚马逊也面临压力。过去支撑AI牛市的逻辑是科技巨头拥有源源不断的现金流，如今这一逻辑出现了裂缝。日本研究机构的数据显示，谷歌、微软、亚马逊、Meta和甲骨文五家科技巨头围绕AI基础设施形成的隐形债务已达1.65万亿美元，这些债务并未直接体现在资产负债表上，而是隐藏在长期租赁和采购承诺中。
就在市场担忧AI泡沫时，段永平选择继续加仓。他没有否认风险，也没有盲目乐观，而是认为AI不容忽视，正在努力理解。眼下，全球市场正站在十字路口。有人担心投入过大、回报太慢，有人趁机调整，有人等待泡沫破裂。段永平目前的操作——苹果成熟后减仓，泡泡玛特长期持有，美光、SpaceX、特斯拉、Palantir逐步加仓，既是一份持仓变化，也是对未来的一次押注。真正的问题或许不在于AI能否改变世界，而在于谁能熬到AI真正兑现价值的那一天。未来几年，决定胜负的不再是谁讲出了最好的AI故事，而是谁能在这场持续烧钱的马拉松中活到最后。