今日晚间，瑞幸咖啡公布截至9月30日的2026年第三季度未经审计财报。
数据显示，公司第三季度总净营收达到178.9亿元人民币，同比增长17.0%；GAAP营业利润27.56亿元，同比增长55.1%，营业利润率提升至15.4%；月均交易客户数达到1.23亿，创历史新高。
与此同时，受上年同期外卖平台补贴导致的高基数影响，自营门店同店销售下滑11.1%，成为这份财报中最受关注的承压指标。
公司同时宣布，董事会已批准新一期总额5亿美元的股份回购计划，为期12个月。
“增利”跑赢”增收”
具体来看，第三季度，瑞幸总净营收为178.915亿元（约26.66亿美元），同比增长17.0%。
利润端表现突出。第三季度瑞幸GAAP营业利润为27.56亿元，同比增长55.1%；营业利润率15.4%，同比提升3.8个百分点。Non-GAAP营业利润为30.47亿元，同比增长58.2%；Non-GAAP营业利润率17.0%，同比提升4.4个百分点。
净利润方面，GAAP净利润为18.59亿元，同比增长45.4%，净利率10.4%；Non-GAAP净利润达21.45亿元，创下单季新高，同比增长50.9%，Non-GAAP净利率12.0%。
利润改善的一个重要原因是费用结构变化。
第三季度总营业费用151.36亿元，同比增长12.0%，增速低于收入增速，营业费用率从上年同期的88.4%降至84.6%。其中，配送费用为17.89亿元，同比下降38.1%，占收入比例从18.9%降至10.0%，主要由于订单结构从外送转向自提。
不过，部分成本项目仍在上升：材料成本68.54亿元，同比增长23.7%；门店租金及其他经营成本39.25亿元，同比增长26.7%；销售及营销费用9.76亿元，同比增长30.0%；一般及行政费用10.75亿元，同比增长35.5%。这说明利润改善更多来自配送结构正常化和收入杠杆，而非所有费用项同步收缩。
门店层面，自营门店经营利润为30.19亿元，同比增长55.5%；自营门店经营利润率23.3%，同比提升5.8个百分点。
同店销售下滑11%
值得注意的是，第三季度，瑞幸自营门店同店销售增长为-11.1%，而2025年同期为+14.3%。公司解释称，主要原因是上年同期外卖平台补贴较高，形成高比较基数。
从季度趋势看，自营同店销售增速已从2025年Q4的+1.3%、2026年Q1的-0.1%、Q2的-5.3%，进一步降至Q3的-11.1%。
这意味着一方面门店扩张和客户增长仍在驱动总收入，另一方面单店销售 productivity 承压。后续需要观察，在补贴竞争正常化后，同店销售能否企稳，以及新开门店是否带来分流效应。
开店节奏不减，单季净增2599家
规模端仍在快速扩张。
截至9月30日，瑞幸门店总数达38,909家，较上季度净增2,599家。其中中国市场（含香港）38,630家，包括自营25,277家、联营13,353家，单季净增2,543家；海外市场净增56家至279家，包括新加坡自营103家、美国自营22家、马来西亚加盟154家。
用户端，第三季度月均交易客户数达1.23亿，同比增长9.6%，创下历史新高。本季度新增交易客户2800万，累计交易客户已接近5.27亿。
产品端，本季度推出40余款现制饮品新品，持续通过产品创新与用户运营驱动咖啡体验升级。
瑞幸咖啡联合创始人、首席执行官郭谨一在财报中表示：”我们持续推进高质量规模增长战略并取得积极成效。随着中国咖啡消费需求持续增长，公司始终保持行业领先的开店节奏，本季度月均交易客户数再创新高。同时，我们持续提升盈利能力，本季度non-GAAP净利润超过21亿元，创单季历史新高。这些经营成果进一步验证了公司的全链路数字化商业模式，也让我们更有信心把握中国咖啡市场的长期增长机遇。”
新回购计划加码至5亿美元
第三季度经营活动提供的净现金为41.32亿元；截至9月末，公司现金及现金等价物、定期存款及短期投资合计143.33亿元。
在股东回报方面，瑞幸宣布董事会已批准一项新的股票回购计划，授权回购金额最高5亿美元，为期12个月。该计划将在现有5亿美元回购计划用尽或到期后启动。
此前，公司在2026年4月宣布回购计划、9月上调至5亿美元。截至9月30日，已累计回购约12.0百万份ADS（约合9580万股A类普通股），总对价约3.91亿美元。
结语
总体来看，瑞幸2026年第三季度延续了“高质量规模化增长”策略：收入增长17%，经营利润增长55%，利润率明显修复，门店和客户规模再创新高，现金流和回购能力增强。配送订单占比下降带来的费用正常化，是本季度利润弹性的关键来源。
但财报也暴露了两个需要持续关注的信号：一是自营同店销售-11.1%，虽然公司归因于高基数和外卖补贴，但连续多个季度走弱值得跟踪；二是材料、门店运营、营销和行政费用仍在较快增长，未来利润率的持续性取决于收入增长、门店效率和费用控制之间的平衡。
管理层表示，将继续聚焦市场份额和长期股东价值。对瑞幸而言，下一阶段的关键不只是开出更多门店，而是验证新店回报、同店企稳和海外市场执行能否共同支撑长期增长。
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