9月9日的港股市场，餐饮板块的投资者恐怕连吃火锅的胃口都没了。今日，海底捞盘中一度暴跌超过12%，股价最低触及10港元，创下2024年8月以来的新低。截至发稿，跌幅仍超9%，总市值蒸发不足600亿港元。而这把火并非只烧了海底捞一家——整个港股餐饮消费股几乎是全线走低。海伦司盘中一度跌超8%，颐海国际、古茗跌超4%，九毛九跌超3%，就连华住集团也未能幸免，跌超2%。
暴跌的导火索是一纸减持公告。据外媒报道，海底捞董事长兼CEO张勇的妻子舒萍，计划通过瑞银以每股10.6至10.7港元的价格出售2.59亿股股份，这一价格较前一交易日收盘价11.38港元折让约6.7%。在市前交易时段，约2.59亿股的大额成交已达成，每股成交价10.62港元，涉及金额约27.5亿港元。这2.59亿股约占海底捞已发行股份的4.6%及自由流通量的12%，而张勇与舒萍二人合计持股约9.3%。换句话说，此次减持几乎缩减了夫妻二人持股总量的一半。
摩根士丹利在第一时间发布研报指出，此次减持令人感到“意外”，因为就在今年5月，张勇还以13.39港元的价格增持了1135万股海底捞股份。短短四个月，从亲自增持到妻子大规模减持，这种看似矛盾的操作难免让投资者心生疑虑。大摩直言，在市场重新确信公司盈利增长将加速、且确认股东不会再进行进一步减持之前，此类减持将在短期内对股票情绪造成显著压力。不过，大摩仍维持对海底捞的“超配”评级，重申目标价16.50港元。
海底捞官方则回应称，此次减持属于股东个人的财务安排。但仅将其归咎于老板娘减持，未免过于简单化了。海底捞今年以来本就表现疲软，累计跌幅已超过23%。即便在8月25日发布的2026年中期业绩看似“双增”——上半年营收223.37亿元，同比增长7.9%；核心经营利润25.13亿元，同比增长4.4%，市场似乎也并不买账。细看之下，归母净利润仅17.67亿元，同比微增0.47%，几乎是原地踏步。外卖业务收入暴涨121.2%至20.51亿元，确实亮眼，但这一板块占集团收入的比重也仅从4.5%提升至9.2%，远不足以撑起整个集团的利润增长引擎。翻台率从去年同期的3.8次/天提升至3.9次/天，进步聊胜于无。
花旗此前曾指出，2026年上半年中国消费品行业业绩表现参差，餐饮营运商营商环境严峻，持续对集团盈利构成压力。在消费复苏“雷声大、雨点小”的背景下，餐饮龙头也难以独善其身。
从板块层面来看，海底捞的暴跌更像是一根导火索，引爆了整个餐饮板块的估值焦虑。港股餐饮股本就面临着多重压力，如消费复苏节奏不及预期、行业竞争日趋白热化、租金与人力成本持续高企。海底捞作为板块龙头，其大股东的大幅减持向市场传递了一个不太美妙的信号，那就是，连创始人家族都在高位套现，这个板块的估值到底还撑不撑得住？于是，资金用脚投票，九毛九、呷哺呷哺、海伦司等一众餐饮股纷纷跟跌，即便是同属消费链条上的平台型公司也受到波及，跌幅均超2%。
对于整个港股餐饮板块而言，海底捞这一跌，或许只是揭开了行业估值重估的序幕。当餐饮一哥的股东都开始急于套现，市场需要重新思考的，不只是海底捞一家公司的价值，而是整个餐饮赛道在资本市场的定价。