7月20日，白酒板块迎来了一场久违的集体狂欢。贵州茅台股价开盘即大涨，截至午间收盘，涨幅达5.58%，报收1322.97元/股，时隔两个月再次站上1300元关口，最新市值突破1.65万亿元。
这波行情的导火索，源于茅台三天前发布的重磅公告。7月17日晚间，贵州茅台宣布自7月18日起上调飞天茅台价格：i茅台平台零售价由1539元/瓶上调至1639元/瓶，销售合同价由1269元/瓶上调至1369元/瓶。1L装的“公斤茅台”零售价也同步调整，从3119元/瓶升至3269元/瓶。这是茅台历史上首次在一年内连续提价，两次累计涨幅超10%，标志着其通过i茅台平台推进的市场化改革正加速落地。
此次调价与3月首轮提价时有所不同。当时出厂价上涨100元，但零售价仅上调40元，压缩了渠道利润。而此次出厂价与零售价同步各涨100元，有助于稳定价差，修复渠道盈利预期。加之正值白酒销售淡季逆势提价，进一步彰显了茅台强大的渠道控制力。受此提振，飞天茅台市场批价迅速站上1700元。在茅台的带动下，整个白酒板块行情随之火热，古井贡酒直接涨停，泸州老窖、金徽酒、皇台酒业、山西汾酒等纷纷跟涨。
然而，白酒板块的集体走强背后，除了茅台提价这一直接推手外，还有宏观层面的利好支撑。7月13日，国务院正式批复并发布《扩大消费“十五五”规划》，这是国内首份针对消费领域的国家级规划。与此同时，上半年烟酒类社会零售额表现亮眼，累计达3547亿元，同比增长13.2%。6月单月，酒类零售额同比增长12.1%，达到537亿元。这些数据为白酒渠道去库存提供了积极信号。
从宏观视角审视，白酒板块的估值修复需求同样不容忽视。经过前期的持续调整，当前白酒板块估值处于近10年来10%左右的分位数水平。茅台的提价恰好在此时充当了情绪引爆点，在多重利好共振下，板块集体爆发便不难理解。
尽管板块全线飘红，但行业基本面的现实却略显“心酸”。截至7月20日，已披露2024年上半年业绩预告的7家白酒上市公司中，仅有五粮液一家实现业绩预增，其余6家均面临营收下滑甚至亏损的局面。这显示出当前白酒行业整体仍处于深度调整期，存量竞争格局依然延续。
不过，行业经营逻辑已发生根本性转变，酒企普遍摒弃了过去“压货冲量”的粗放模式，转而向控库存、稳批价、终端精细化动销运营转型，这对行业的长远发展具有积极意义。但就目前来看，行业调整与分化仍在继续，库存与报表端的出清仍需时日。最近一段时间的大涨，究竟是估值修复的起点，还是昙花一现，或许还需要更多时间来验证。