隔夜美股存储芯片板块表现强劲，带动今早韩国市场同步走高，进而引发了A股存储芯片板块的普涨。截至发稿，联芸科技涨幅超过5%，普冉股份上涨逾4%，兆易创新、中芯国际、长鑫科技等十余只个股涨幅均超过3%。
刺激这一行情的核心因素，源自闪迪举办的投资者日活动，高盛曾将其评价为“炸裂”。闪迪在会上公布了2028年至2030财年的业绩指引：预计营收年增长率维持中高双位数，Non-GAAP经营利润率约为75%，自由现金流利润率达到50%，毛利率约为80%。受此利好提振，闪迪股价一度飙升17.6%，最终收涨13.7%；SK海力士ADR跟涨7.3%；三星电子和韩国KOSPI指数今早也分别上涨超2%和6%。
这组数据之所以震撼，是因为它试图回答存储行业的一个老生常谈：周期性低谷能否被打破？80%的毛利率本是软件行业的标配，如今被硬件厂商写入三年指引，再加上承诺将超额自由现金流回馈股东，这让市场第一次相信，扩产、过剩、崩盘的旧剧本或许可以被改写。此外，中芯国际近期财报表现稳健，股价同步上扬，也为半导体板块的整体情绪提供了支撑。
值得注意的是，这轮反弹发生在一个极为惨淡的背景下。自6月下旬全球AI存储板块见顶回落以来，市场经历了一场教科书式的暴跌：闪迪从6月22日的峰值2354美元一路下挫至8月初的约1016美元，区间跌幅高达57%；SK海力士较年内高点回撤约48%，三星电子回撤约41%；韩国KOSPI指数7月单月重挫22%，四次触发熔断；费城半导体指数与存储板块单月跌幅近30%，板块市值蒸发超8000亿元人民币。尽管三星在7月30日交出了单季营业利润同比增长1813%的历史纪录，股价却纹丝不动甚至继续下探。直到8月上旬，高盛发布韩国存储行业研报重申买入，叠加8月13日闪迪投资者日的超预期指引，市场才迎来真正意义上的情绪拐点。今日的普涨，与其说是新一轮行情的起点，不如说是七周暴跌后的一根有力度的修复阳线。
然而，超跌反弹与趋势反转之间，仍隔着几道验证关卡。首先，闪迪提出的75%利润率是2028至2030年的远期目标，中间隔着两轮可能的周期波动，高盛也提醒，长期客户协议能否真正平滑周期仍需时间验证。其次，A股涨幅榜上既有真正受益于存储周期的设计与制造企业，也有仅靠概念炒作的边缘标的，潮水退去后谁在裸泳一目了然。其三，当前的高毛利建立在全行业供给纪律之上，一旦扩产潮再起，价格与利润都将承压。
从闪迪到SK海力士，从长鑫到兆易，全球存储股正经历一场罕见的同步重估与修复。但反弹能否延续，基本面上最终仍取决于全球科技巨头的资本支出指引与存储价格能否在高位站稳。对投资者而言，海外共振提供了方向，但不提供答案。反弹既可能是底部的确认，也可能只是下跌中继的喘息。数天前也有过一次剧烈反弹，但最终演变成连跌一周多的“死猫跳”。这一次能否打破这个诅咒，还需继续观察。不过，技术面上呈现二次探底的迹象，算是一个好信号。投资者可以保持乐观，但绝不可失去谨慎。