鼓狮财经8月25日讯，美国银行证券分析师最新研判指出，短期内多项因素可能对半导体板块构成下行压力，但同时也孕育着潜在的买入良机。美银认为，当前半导体行业面临的主要担忧包括利率攀升、公众对数据中心项目的抵触情绪、地缘政治局势、融资周期问题以及市场定位偏差等。
美银分析师Vivek Arya及其团队在一份投资报告中写道：“尽管从基本面逻辑来看，这种下行风险显得并不合理，但我们预计费城半导体指数（SOX）仍有约10%的下跌空间，这将使其估值回落至历史低位——即ChatGPT发布前的水平（2022年11月），届时其估值相对于标普500指数将出现折价。”
“另一方面，当前的市场环境也颇具吸引力。第四季度和第一季度的季节性因素通常对股市有利，且SOX目前的估值（20倍预期市盈率）相较于其70%的每股收益复合年增长率（2026-2028财年）来看，显得相对便宜。”团队补充道。
美银指出，这种下行风险反而可能为人工智能基础设施建设领域的几家关键企业创造“更佳的买入机会”。这些企业包括英伟达、Marvell、美光、Lam Research、AMD、英特尔、Analog Devices以及安森美半导体。
短期内，尽管英伟达预计将于周三发布一份亮眼的财报，但这可能不足以成为推动股价大幅上涨的催化剂。美银认为，采取股票回购策略才是更为合适的举措。
Arya及其团队指出：“核心担忧在于，英伟达似乎正在无限制地向客户和供应商提供资金，这种做法正在稀释盈利质量，并可能推高风险投资水平。”
“我们理解英伟达的底层逻辑，这既包含进攻性策略（为颠覆性企业提供资金以加速全球人工智能部署），也包含防御性考量（为非超大规模生态系统提供资金，以实现客户群多元化，并将融资风险分散给金融机构）。”
“然而，实际情况显示，即便在充分布局的情况下，英伟达的市盈率依然有所下降，尽管其盈利表现依然强劲。我们认为，英伟达可以借鉴苹果公司在2012年后的成功模式，将现金回报率从目前的约50%自由现金流提升至75%以上，这是一个绝佳的机会。更大规模的股票回购将吸引更多潜在买家，并降低市场对人工智能生态系统投资风险的担忧。”该行补充道。
最后，从宏观角度来看，美银认为人工智能数据中心市场在未来至少几年内将持续保持强劲势头。其分析显示，该市场的总规模预计将从2026年的5640亿美元增长至2030年的约1.8万亿美元。具体而言，人工智能服务器将占据1.4万亿美元，网络设备将占3100亿美元，存储设备将占850亿美元。