**亚马逊发布2026年二季度财报：AWS增速创新高，AI算力需求将持续**
美东时间周四盘后，亚马逊发布了2026年第二季度财报。该季度公司业绩及盈利能力双双超出市场预期，其中AWS云服务营收增速创下18个季度新高。公司随后上调了2026年全年的资本开支指引，并对AI市场的万亿级营收空间持乐观态度。亚马逊CEO安迪·贾西在财报电话会议上直言，即便全年资本开支上调至2200亿美元，2026年的算力供给依然无法完全满足客户需求，这种供需缺口预计将延续至2028年。
**核心要点**
**一、AWS云服务：连续五季度提速，订单储备充足**
AWS本季度营收同比增长36.7%，年化营收规模达到1690亿美元；待执行订单规模为4960亿美元，实现了三位数增长。得益于AI与传统云业务的协同效应，企业AI推理需求带动了CPU、数据库等基础资源的消耗，绝大多数企业的AI算力部署都选择在AWS平台上。公司长期目标是将AWS打造为年化营收突破万亿的业务板块。
**二、自研芯片双线爆发，对外售芯提上日程**
亚马逊自研芯片业务表现强劲，Trainium AI芯片与Graviton CPU芯片的年化营收均超过250亿美元，性价比领跑行业。目前Anthropic、OpenAI等头部实验室已签署多年大额算力订单，头部千余家EC2客户中有98%在使用Graviton芯片。公司正积极洽谈向第三方数据中心单独出售Trainium芯片，以此开辟新的增长增量。
**三、资本开支上调，算力建设周期拉长**
受存储芯片价格上涨影响，亚马逊将2026年全年现金资本开支预期由2000亿美元上调至2200亿美元，二季度单季投入达531亿美元。考虑到机房30年的长周期运营和服务器3年左右的回本周期，公司预计到2027年底算力容量将实现翻倍。尽管短期资本开支激增，但2026至2027年算力供不应求，2028年的订单已大量被锁定，中长期现金流回报可观。
**四、AI行业前景判断**
当前企业AI落地呈现两极格局：头部实验室消耗海量算力，传统企业则聚焦于效率类AI应用。虽然存量业务的规模化推理尚处早期，但这将是未来最大的需求板块。亚马逊认为，无需自研前沿大模型也能维持云龙头地位，自研芯片主要用于控制成本和优化定制能力，多模型共存将成为行业常态。
**亚马逊2026年第二季度财报电话会议实录**
**Dave Fildes：**
各位好，欢迎参加亚马逊2026年第二季度财报业绩电话会议。今天与大家一同参会、负责解答问题的有公司首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）和首席财务官布莱恩·奥尔萨夫斯基（Brian Olsavsky）。接下来我将发言权交给安迪。
**安迪·贾西（Andy Jassy）：**
感谢Dave。本季度公司总营收达到2006亿美元，同比增长20%；营业利润275亿美元，同比大幅增长43%。这是亚马逊又一个业绩强劲的季度。
首先来看核心数据：AWS营收同比增长36.7%，实现了连续五个季度的增速提升，创下过去18个季度以来的最高增速——上一次达到同等增速时，AWS当前的营收规模还不足现在的一半。本季度AWS环比新增营收超过46亿美元，增幅较公司历史最大单季环比增量高出约80%。公司待执行订单储备规模达到4960亿美元，同比实现三位数增长。
目前AWS年化营收规模已达1690亿美元。如果AWS独立拆分上市，这份营收规模足以使其跻身《财富》美国500强企业第24位。
自研芯片业务年化营收突破250亿美元，同比保持三位数增速；AI相关业务年化营收本季度环比大幅攀升，同样突破250亿美元，同比实现三位数增长。
客户选择AWS，核心原因是我们拥有行业最全面的技术能力。企业希望AI推理工作负载与自身其他应用、数据部署在同一平台，而目前绝大多数企业AI推理业务都运行在AWS之上。同时AWS具备行业顶尖的安全防护能力与稳定运行性能。无论是AI相关业务，还是我们称之为核心云业务的传统云计算板块，均实现高速增长，两类业务彼此拉动、协同增长。
AI业务会反向带动核心云业务扩张，原因在于模型训练后的强化学习、智能体工具调用等环节，绝大多数算力消耗在CPU而非AI加速芯片上。这一点是AWS的独有优势：我们自研的Graviton是行业性能领先的CPU芯片，综合性价比相较竞品高出30%至40%。
此外，企业需要存储海量AI训练数据、运行向量数据库，而在这类核心底层基础设施领域，AWS提供的功能覆盖广度与成熟度显著领先同行，构筑了又一道核心壁垒。
过去18个月我们持续强调一个判断：具备自主技术能力的企业，都会搭建专属基础大模型。企业并非要研发顶尖前沿超大模型，而是基于自身私有数据打造轻量化定制模型。
在定制化模型开发这件事上，没有任何服务比SageMaker AI更简便易用。除此之外，企业还需要高性能、低成本的推理服务，这正是Amazon Bedrock的核心定位。Amazon Bedrock不仅汇集行业最全的主流大模型，兼具优异运行性能、企业必需的治理与安全管控能力，业务规模也保持极快扩张。
除了模型搭建、推理两大核心服务，企业还需要更简单的工具搭建、运行、调用各类AI智能体。为此我们推出了Amazon Bedrock Agents，以托管基础设施的形式提供全套标准化开发组件。产品团队持续迭代更新功能，近期新增多项能力：策略管控功能、支付模块、联网搜索能力以及全新的开发工具套件。
一方面，企业会从零开发适配自身业务的定制智能体；另一方面，绝大多数企业也会直接使用开箱即用的标准化智能体服务。代码智能体就是典型代表，市面上已有多款成熟产品，包括Claude Code、Codex，以及我们自研基于规范驱动的Kiro。Kiro综合成本效益较竞品高出50%，本季度使用量环比增长两倍。
另一项标准化智能体产品是Amazon Q，一款面向职场的智能AI工作助手。和同类产品不同，Amazon Q可打通Slack、Salesforce、Jira、Teams、ServiceNow等主流SaaS工具。产品严格沿用企业原有权限管控体系，每位员工仅能查看自身权限范围内的内容。2026年第二季度我们进一步升级Amazon Q能力：新增自主运行智能体、个性化动态看板，并新增16项第三方工具对接。
除此之外，我们的呼叫中心服务Amazon Connect、软件迁移自动化工具AWS Transform同样增长迅猛。还有一款我个人十分看好的新产品——AWS Continuum，可自动发现、分级、核验、修复代码安全漏洞。
前面我提到自研芯片年化营收突破250亿美元。在AI产业爆发的节点，我们的布局优势得天独厚：Trainium AI训练芯片、Graviton通用CPU芯片均具备行业顶尖性价比。全球两大头部AI实验室Anthropic、OpenAI均与我们签署多年、数吉瓦算力规模的Trainium采购协议。
接下来我解读本次大规模资本开支的长期回报逻辑。投资分为两大板块：数据中心土建、机房内部服务器与网络设备，二者资本周期完全不同。数据中心土建投入需要提前两年完成，之后才能上架服务器、产生营收。一旦机房建成、服务器部署到位，即可立刻产生大额收入，且机房可连续运营30年以上。服务器与网络设备投资周期更短，平均回本周期略低于3年，硬件使用寿命至少5至6年。
基于存储芯片价格持续上涨，我们将2026年全年现金资本开支预期由此前2000亿美元上调至2200亿美元。即便投入达到这一规模，2026年算力供给依旧无法完全满足客户全部需求，我们判断2027年同样会面临算力供给缺口；事实上，目前客户锁定的2028年算力订单规模已经十分惊人。
说完AWS，下面转向线上零售门店业务。我们持续扩充商品供给，新增数百万款商品，其中70万余款来自知名品牌。美国市场低价产品线Amazon Haul自上线后商品规模扩张近20倍。今年Prime会员日市场反馈超出预期，超80%商品达到全年最低价。
目前我们是美国第二大生鲜零售商，生鲜业务耐储、易腐品类同步高速增长。整体配送时效持续提速，Prime会员可享受数百万商品当日达服务。我们近期推出亚马逊供应链服务（Amazon Supply Chain Services），各类企业均可复用支撑亚马逊自有业务的全套供应链体系。
零售团队同样依托AI持续优化消费者体验：智能购物助手Alexa for Shopping广受好评，过去12个月累计3.5亿消费者使用该工具。我们将图片搜商品功能Amazon Lens拓展至10个新增国家。
接下来介绍亚马逊广告业务，全渠道广告营收198亿美元，同比增长26%。商品推广广告仍是体量最大、拉动增长的核心产品线。越来越多消费者在智能对话场景内发现商品，成交转化率高出48%。
此外，Prime Video独家转播NBA首个完整赛季收视表现亮眼。Alexa+落地多个新市场，卫星互联网项目Amazon Leo近400颗卫星已成功入轨。
**布莱恩·奥尔萨夫斯基（Brian Olsavsky）：**
感谢安迪。首先汇报整体营收数据：全球净营收2006亿美元，剔除外汇汇率波动影响，同比增长20%。2026年第二季度全球营业利润275亿美元，其中两项一次性利好合计减少约12亿美元成本：收到约6亿美元关税退税，以及能源合约公允价值变动带来的6亿美元账面收益。
分板块拆解业绩：北美板块第二季度营收1162亿美元，同比增长16%；国际板块营收422亿美元，剔除汇率影响同比增长15%。全球付费商品出货件数同比增长17%。
盈利能力方面：北美板块营业利润91亿美元，营业利润率7.9%；国际板块营业利润17亿美元，营业利润率4.1%。
转向AWS板块：本季度营收422亿美元，同比增长36.7%，年化营收规模达1690亿美元。AWS营业利润166亿美元，既受益于营收高速增长，也源于全链路运营效率优化。
下面说明现金资本开支：2026年第二季度现金资本开支531亿美元，绝大部分投向AWS与生成式AI。
最后发布业绩指引：2026年第三季度全球净营收区间为1970亿至2020亿美元。营业利润预期区间为225亿至265亿美元。
**问答环节**
**摩根大通 Doug Anmuth：**
Brian，市场普遍认为AI工作负载短期会压低云业务利润率，能否解读2026二季度AWS 39%营业利润率的驱动因素？安迪，Amazon Bedrock本季度客户总支出超过此前所有季度总和，从全栈产品布局角度，亚马逊是否必须自主研发顶尖前沿大模型？
**布莱恩·奥尔萨夫斯基：**
AWS本季度营收、利润率同步扩张，即便业务体量已十分庞大，我们对此十分满意。尽管大规模持续投入，AWS利润率依旧维持高位，同比提升650个基点。这源于严格的效率管控、算力资源优化以及固定成本精细化管控。
**安迪·贾西：**
我的判断是，即便没有自研顶尖前沿大模型，AWS与亚马逊依旧能实现业务高速增长。核心逻辑是市场不会出现一款垄断全场景的万能大模型。Amazon Bedrock整合全行业主流模型，这也是平台增速迅猛的核心原因。企业需要一站式平台，同时具备丰富模型选择、优异性价比、完善治理安全能力。
即便如此，我们仍在推进自研前沿大模型，主要出于三点考量：自主掌控成本、自主定义模型训练优先级、自主掌控迭代速度。我的判断：未来数年内，市场至少会出现6款综合能力处于同一梯队的顶尖大模型，全部都会接入Amazon Bedrock。
**美国银行 Justin Post：**
AWS增速持续抬升，是否主要源于本季度大量新增算力机房上线？相较于同行，贵司对外公开新增吉瓦算力规模的信息更加透明，能否介绍2026下半年算力新增规模对比上半年，以及2027年算力扩容规划？
**安迪·贾西：**
本季度AWS增速实现连续五个季度提升，我们十分振奋。增长由多重因素共同驱动。客户选择AWS，是因为我们同时拥有最完善的传统云、AI全栈功能，以及行业顶尖的运行稳定性与安全防护。传统云业务同样高速增长，背后两大核心逻辑：其一，85%的全球企业IT支出仍停留在本地机房，未来10至20年该比例将彻底反转；其二，AI业务高速增长反向拉动传统云消耗。
算力机房大规模投产确实是增长助力，但并非唯一驱动因素。我们严格遵循此前公布的扩容节奏，目标2027年底总算力电力容量达到2025年的两倍。
**摩根士丹利 Brian Nowak：**
展望2027年，当下旺盛需求之下，2027年是否有机会放缓机房土建长期资本开支？还是未来2至4年仍需持续新建机房？此外，过去90天公司公开讨论对外单独售卖Trainium芯片给第三方数据中心，能否说明落地时间节点，对比AWS自有算力业务，对外售芯的投资资本回报率如何？
**安迪·贾西：**
当前客户需求规模极大：2027年绝大部分新增算力容量已被提前锁定，2028年也有大量算力完成预签约。我们判断中间分层将成为未来需求规模最大的板块，AI会重构所有现有客户场景。
关于对外售卖Trainium芯片：越来越多客户咨询单独采购Trainium裸芯片、脱离AWS云平台使用，我们正在深度洽谈相关合作，未来落地对外售芯业务具备很高可行性。
**Baird Colin Sebastian：**
公司推出Kiro、AWS Transform等产品加码应用层，未来办公生产力工具整体规划如何？这类上层应用是否能反向赋能底层全栈云平台？另外，未来2至3年算力建设的资金来源规划如何？
**安迪·贾西：**
关于资金来源，今年我们已发行债券，公司拥有多元化融资渠道支撑AWS高速增长。
关于应用层布局，我们认为搭建各类智能体上层应用，对客户、AWS平台均存在巨大长期机遇。这部分产品源于客户明确提出的需求，或源于亚马逊内部业务自身使用痛点。无论是亚马逊内部使用数据，还是外部大型企业落地规模，都印证产品增长势能强劲。办公场景之外还有多条潜力产品线，如呼叫中心产品Amazon Connect、软件迁移工具AWS Transform以及精准切中企业AI安全痛点的AWS Continuum。
**高盛 Eric Sheridan：**
话题切换至线上零售业务：公司持续加码极速配送、生鲜与日常必需品供给，从消费者数据层面看，这类服务的用户渗透、整体消费支出变化有哪些信号？不同国家、区域落地这类服务是否存在明显增长差异？
**安迪·贾西：**
我们对日常必需品、生鲜品类的增长速度十分乐观。增长驱动来自两方面：商品供给持续扩充、过去两到三年配送时效大幅提速。平台兼具海量商品、低价、极速配送三大优势，消费者会将更多采购需求转移至亚马逊。
生鲜业务体量庞大，我们是美国第二大生鲜零售商。目前美国2300个城镇支持生鲜当日达；今年年初至今，生鲜月度活跃用户增长50%；含生鲜的当日达订单单均件数达到普通订单3倍。生鲜线下业态我们仍会持续测试迭代，但依托当日达仓库履约生鲜的模式，已经彻底改变日常消费品业务增长曲线。