近期股市行情显示，“AI+短剧”正成为真正的热点。浙文影业豪取五连板，芒果超媒五天涨幅超过50%，资金正在用真金白银证明这一点。然而，在市场躁动背后，是产业端数据的全面爆发。据DataEye统计，AI漫剧用户规模从2025年的1.2亿飙升至2026年上半年的6亿以上，一年内增长了五倍。更令人震惊的是，红果短剧的月活跃用户甚至超过了AI原生应用豆包。当爆发性的终端需求遇上算力降本，这是昙花一现的资本狂欢，还是影视商业底层逻辑的重构？
AI重塑短剧产业：从成本重构到用户裂变
AI对短剧行业的改变本质上是将过去固定重资产的投入转变为按需扣费的算力成本。高昂的演员、场地和设备等固定资本开支被“算力加创意”的边际可变成本所取代，催生了低成本试错与数据驱动续拍的全新生产范式。视频生成现在按秒计价、走订阅和API调用路线，意味着模型每运行一次就消耗一次算力，成本随着产量变化，不再需要在开机前进行豪赌。将真实的成本数据摆上台面，AI漫剧每分钟的制作成本降幅高达九成；单部作品的成本也从真人短剧的50到200万元压缩到10到30万元。成本结构同样发生翻天覆地的变化，算力消耗占总成本的40%到50%，人力只占30%到40%，制作周期从一到三个月缩短到四到二十天，团队规模从上百人精简到几个人到三十人不等。
2026年上半年，抖音端新增的AI剧漫剧高达22.19万部，日均上新近1200部，到了8月单月更是飙到74313部，日均逼近2400部，直接占到当月平台新剧的75.4%，比去年同期暴增了110倍以上。前八个月全网上线微短剧达到43万部，是2025年全年的13倍，其中AI剧的占比稳稳超过九成。工具端把轻量场景的单秒成本压到了几美分，这让创作者“多试一条”的边际代价变得几乎可以忽略不计。但光靠成本解释不了一半的谜题，用户愿意留下来归根结底还是看内容。今年视频模型接连跨过了角色一致性、音画同步和长时生成这三大核心门槛。机构也指出，模型能力不再是瓶颈，卡住AI内容形态的只剩下创意本身了。神话和玄幻这类重视觉题材最先吃到了红利，科幻大场景与真人AI剧的制作能力正在全面增强。
短剧行业的整体数据相当陡峭。截至2026年5月，去重用户规模达到8.51亿，占中国移动互联网活跃用户的三分之二以上，近四个月狂揽1.33亿新增用户，涨幅逼近两成。这四个月里凭空多出来的1.33亿用户，主要原因也是优质内容供给的爆发。其中最成功的短剧APP红果免费短剧的MAU从2025年6月的2亿一路狂飙到2026年5月的3.56亿，7月日活更是达到1.68亿，直接超过了爱优腾芒四大长视频平台的日活总和。根据DataEye，AI漫剧的用户规模从2025年的1.2亿左右直接在2026年上半年突破了6亿大关，一年时间翻了差不多五倍。用户画像是高度互补的，男性与年轻群体被这波浪潮系统性地开发了出来。真人短剧的女性用户占到六成到近七成，主力军是31到40岁的中青年；而AI漫剧的男性用户高达62%，18到34岁的年轻人占比超过六成，对玄幻神仙和都市脑洞等男频题材爱不释手。快手平台的数据显示，这两类内容的付费用户重合度只有38%，这意味着AI漫剧能给平台带来超过六成的增量付费用户。它根本不是对真人短剧的替代，而是实打实地撕开了全新的增量用户空间。整个AI短剧的市场规模伴随用户基数的裂变迎来释放。国内微短剧整体市场规模从2023年的374亿元、2024年的505亿元，一路膨胀到2025年的1000亿元，2026年预计将达到1210亿元。其中光是AI剧及漫剧板块就能占到大约400亿元，占比高达三成多。
利润流向何处
生产成本虽然打掉了九成，但绝大多数制作方的日子反而更难过了。省下来的钱没有变成企业的利润，而是在价格战的泥潭里被拱手让渡给了下游。这一矛盾现象的根源在于，AI能压缩的本就只是全链路里极其边缘的一小块。在微短剧的综合成本结构中，平台与投流费用死死霸占了82.5%的份额，而包含制作、演员和剧本在内的全套开支合计也仅占14%左右。正因如此，就算AI漫剧单部制作成本大幅降低，全行业的盈利状态依然没有迎来根本性改善。决定一家公司生死的，自始至终都不是那点制作费，而是高昂的流量费。
从成本拆解来看，如按秒计价、按次调用的算力账单已然接棒成为内容开发的核心开支。在当前的AI短剧制作中，算力Token消耗占了四到五成，人工微调占了三到四成，剩余10%至15%给到IP方。制作门槛被彻底抹平之后，中游代工环节最先沦为挤压的对象。活跃承制方数量从1216家直接缩减至698家，降幅达42%，承制单价也从早期的4000至5000元/分钟迅速压至300至500元/分钟，代工净利率被蚕食到仅剩5%至8%。随着产能过剩加剧，规模效应不仅没有如期而至，反而把代工活生生逼成了薄利生意。省下的成本迅速转化为剧烈提升的产量，而海量的供给又反过来拉高了整体的流量价格。2026年行业投流日耗已高达1.5至1.7亿元，流量成本同比暴涨100%。这不就是典型的“公地悲剧”式竞争困局。成本打折不仅没能改善利润，反而沦为新一轮投流军备竞赛的催化剂。产业链的利润向拥有定价权的上下游两端集中，平台与分发环节的利益占比已从25%一路攀升至48%，而夹在中间的中游制作端被压缩至仅剩14%。
从全盘的统计结果来看，行业呈现出极其残酷的极化特征，绝大多数制作方根本赚不到钱。上半年全网22.19万部新剧中，播放量破千万的仅占5.8%，实现盈亏平衡的只有1.3%，播放破亿的更是只有0.48%，相当于每77部剧里才有一部能够实现回本。按照单剧成本9100元的团队模型测算，作品需要达到607万次播放才能在毛利端打平，一部过亿爆款的毛利才能勉强覆盖15部亏损剧的成本。若把全行业的真实播放分布代入计算，单剧的平均毛利润居然为负的3962元。在这种环境下生存的唯一通路就是稳定输出爆款。
相比国内市场受制于低单价与高买量成本的博弈，商业化弹性比较高的付费场景还是在海外。这种“海外订阅+内购”的模式，本质上就是靠海外用户更舍得氪金、单个用户贡献的收入更高。加上单集解锁和按月订阅这种灵活玩法，确实给行业撕开了一条更有想象力的赚钱门路。上半年海外短剧App内购收入达12.7亿美元，三季度内购进一步环比增长27%至8.5亿美元，收入增速明显跑赢了下载量的增长。不过海外这块蛋糕同样不好抢，头部的集中度依然很高。排名前五的玩家一口气划走了54%的内购收入，而且不同地区的付费能力差得不是一点半点，北美市场平均单次下载就能带来4.3美元的内购，而亚洲市场只有0.5美元。说白了，最后能把大钱落口袋里的，依然是那些吃下了高付费市场和头部分发渠道的玩家。
未来展望：影视工业化重构与资本筛选
短剧其实只是AI改造影视产业的第一站。按照行业演进的逻辑，这轮浪潮正沿着短剧—中长剧—电影的路径一步步升级。这一步之所以关键，是因为它彻底改写了行业打款结账的玩法。过去做短剧全靠按流量分成和疯狂买量投流，而一旦挤进长内容的赛道，就能顺理成章地解锁平台采购、独家赞助、会员拉新以及院线分账等一堆变现新姿势，直接帮行业绕开了买量套利的死胡同。
落地的数据已经证明了长内容降本增效有多猛。首部上星AI长剧《后西游记》把单集成本直接压到了约90万元、仅为传统制作的十分之一，开播即拿下省级卫视同时段收视第一。电影端也迅速跑通商业闭环，爱奇艺两部《灵魂摆渡》AI电影十天分账冲破600万元，直接推动了首部AI院线长片《三星堆：未来往事》在10月挤进大银幕。正如高盛推演的那样，当制作成本和时间能省下八九成以上，像互动电影、游戏、无限剧还有虚拟伴侣这些新形态就会铺天盖地涌现出来。这些被激发萌芽的新玩法，才是AI降本真正创造出来的增量蛋糕。
在这一轮演进中，制作能力的“商品化”已经成了不可逆转的终局。AI省下的那点制作费根本不顶用，反而会让产能泛滥、上游IP重新变贵。把眼光放远，市场正被切成三块：低成本内容在底层打工承接广告，优质IP向上迁移去砸长剧和院线；行业不只拼产能，更拼好资产与爆款率；中长剧和电影更容易沉淀长期IP，钱向两端集中的趋势会被放大。
映射至资本市场，关注方向也要调整。首先是卡位流量咽喉的分发与平台渠道；其次是手握优质存量、兼具“成熟AI工作流+高爆款率”的头部IP方；再者则是受制作总量膨胀驱动、坐享高毛利过路费的模型与算力基础设施。相反，有两类资产应该规避。一是门槛被彻底抹平、陷于价格战泥潭的中游代工承制方；二是极易被高昂获客成本反吞、缺乏长尾沉淀的纯投流买量模式。