预计8月经济将延续内外分化的运行格局。内需相对偏弱，但在天气转好、暑期旺季及低基数等因素支撑下，边际有所改善；外需则恢复较快，虽受台风阶段性扰动，但全月有望延续高增长态势。受输入性通胀影响，CPI和PPI增速预计小幅上行。社融与M2增速仍面临压力，可能延续放缓。
**消费：边际改善，社零增速回升**
8月社会消费品零售总额增速有望回升。耐用品消费表现分化，乘用车消费偏弱，降幅略有扩大；家电消费降幅持续收窄。线下消费方面，天气扰动减弱叠加暑期旺季支撑，客流与酒店入住率显著改善。预计8月社零总额增速将改善至1%左右。
**投资：降幅或继续扩大**
固定资产投资增速降幅可能继续扩大。预计1-8月固定资产投资累计同比为-7.2%。制造业投资在资金支持下有望企稳；基建投资受重点项目支撑，跌幅小幅收窄。房地产开发投资则面临较大压力，预计1-8月累计同比降幅扩大至-19.8%。
**出口：韧性依旧**
受台风再度扰动影响，出口同比增速或基本持平。尽管港口运输受天气影响，但韩国出口数据强劲，显示外需韧性。综合来看，8月出口同比增速预计维持在23.8%左右。
**工业生产：受天气拖累**
工业增加值同比增速预计为4.6%。受天气及内需走弱影响，主要行业开工率多数走弱。尽管PMI生产分项环比上升，但综合来看增速预计持平于7月的4.5%。
**通胀：小幅上行**
8月CPI同比或回升至0.7%。食品方面，猪肉价格季节性上涨，低基数推动同比降幅收窄；能源及服务价格亦有支撑。PPI同比或回升至3.7%。受国际油价、铜价上涨及国内需求改善预期影响，PPI环比或转正。
**金融数据：增速放缓**
社融和M2同比增速或小幅下行。受政府债发行不及预期及信贷需求疲软影响，新增贷款和社融规模预计低于去年同期。社融存量同比增速或放缓至7.2%，M2同比增速或回落至7.5%。
注：本文摘自中金2026年9月6号已经发布的《通胀或小幅上行——8月经济数据前瞻》张文朗 分析员 SAC 执业证书编号：S0080520080009 SFC CE Ref：BFE988黄文静 分析员 SAC 执业证书编号：S0080520080004 SFC CE Ref：BRG436周彭 分析员 SAC 执业证书编号：S0080521070001 SFC CE Ref：BSI036郑宇驰 分析员 SAC 执业证书编号：S0080520110001 SFC CE Ref：BRF442邓巧锋 分析员 SAC 执业证书编号：S0080520070005 SFC CE Ref：BQN515段玉柱 分析员 SAC 执业证书编号：S0080521080004 SFC CE Ref：BWF061潘治东 分析员 SAC 执业证书编号：S0080526070002周奕江 联系人 SAC 执业证书编号：S0080125090004