据航运与贸易机构Kpler及Vortexa的最新海事数据，2026年7月，印度自俄罗斯进口的原油量同比激增62.4%，占其当月原油总进口量的50.83%，创下历史新高。与此同时，国际能源署数据显示，中东原油在印度进口中的份额已从60%以上大幅缩减至不足35%。
回溯今年1月，印度炼油企业曾因关税压力被迫削减俄油采购。然而半年后，局势却与预期截然相反。究其原因，在于价格优势。受美伊冲突爆发后霍尔木兹海峡运输风险剧增影响，中东国家向亚洲发放的官方销售价大幅上调。相比之下，俄罗斯为了抢占市场，其乌拉尔原油在印度西海岸的到岸价，比同品质的中东中质含硫原油每桶便宜9.5至11.5美元。以印度日均进口约210万桶俄油计算，每月可节省超过6.5亿美元。
此外，印度炼油厂利用俄油生产柴油，贴上“印度制造”标签高价出口欧洲，充当了全球能源的“洗白中介”，赚取了可观的加工差价。印度石油与天然气部（PPAC）数据显示，7月份印度炼油厂的综合炼油毛利飙升至每桶14美元以上。
然而，这种模式虽有利可图，却存在巨大缺陷。与传统的“中东油去亚洲，俄油去欧洲”格局不同，当前模式导致物流链路极其低效：俄罗斯原油需绕过半个地球运往印度，中东原油被挤出后转向欧洲，而印度柴油又需长途运回欧洲。这种扭曲的流向不仅推高了全球油轮的吨海里需求，也使得海运费居高不下，间接抬升了全球能源的隐性成本。
不过，目前看来，只要俄油的贴水优势能持续覆盖地缘政治风险，这种看似无序的市场混乱中，至少已达成一种微妙的新平衡。