7月31日，美日两国时隔15年再度联手干预汇市，买入日元、卖出美元。
这也是1998年以来首次以买入日元为目标的协同行动。
然而，就仅仅过去数天后，抛售压力卷土重来。
8月14日，美元兑日元窄幅波动，当前交投于159.38。
日本前财务省外汇最高官员古泽满宏(Mitsuhiro Furusawa)周四在接受采访时明确警告，当前日元汇率“明显过弱”，美日两国“随时”可能再次进行联合干预，且不会拘泥于160或162等特定价位。
日元干预随时可能再次发生
日本前最高外汇官员古泽满宏表示，日元当前水平“明显过度疲软”，正通过推高进口成本损害日本经济。
日本可能“随时”再次实施日元联合干预，他还释放出日本央行可能采取超出市场预期的更快加息步伐的信号，以遏制日元持续下跌。
“这可能并不是说一定要等到160日元或162日元兑1美元这样的具体点位才干预。但干预可能随时再次发生，包括与美国采取协调行动。”
上月，美日的联合干预将日元从40年低点163.99推到约155.20，现已回吐约一半至159.50附近。
古泽满宏认为，干预只能争取时间，而根本的解药是日本央行加快加息。
“多数市场参与者认为日银9月加息，我认为它应该这样做，且须传递更快节奏信号。”
按日银中性利率估1.1%-2.5%，终值可能到1.5%-1.75%。
古泽满宏认为：“我的判断是，日本央行可能希望将利率提高至约1.5%至1.75%。”
如果经济保持增长势头，日本央行9月加息后，下一次行动可能在12月或明年1月，随后在2027财年（2027年4月开始）再次加息。
古泽满宏还指出，高市早苗领导的政府应避免阻碍日本央行加息，同时履行财政可持续发展的承诺。
“理想情况是，通过货币政策和财政政策共同作用，摆脱日元被过度抛售的局面，同时让经济增长战略逐渐发挥效果，增强日本经济实力。这样，日元就能够随着时间推移逐步升值。”
9月加息概率跃升至76%
8月13日，一则消息震惊了全球外汇交易员。
有消息称，日本政府支持日本央行在近期加息，下一次加息很可能发生在9月或10月。
而在美国财政部长贝森特的“帮助”以及一系列偏鹰派的日本央行沟通信号共同作用下，9月加息实质上已被市场锁定。
东京短资（Tokyo Tanshi）数据显示，市场对9月加息的隐含概率已从7月30日的24%跃升至76%。
对于加息的理由，日本央行表示是因为日元疲软正在推高物价，输入型通胀让国内生活成本不堪重负。
在7月31日的会议上，日本央行宣布维持利率不变。
植田和男在随后的发布会上也埋下了伏笔——未来可能加快加息节奏。
日本加息之后，将会产生怎么样的影响？
申万宏源把后续路径分成三种情形：
情形一：日元良性温和升值：美伊局势缓和→油价持续回落→美国通胀压力走低；美联储获得降息空间→美元走弱→日元走强。
市场表现：日元有序温和升值，美元指数承压。美债收益率温和下行，新兴市场资金外流压力缓解。全球风险资产回暖，资金从美元资产向其他市场分散。套息交易有序、渐进式平仓，不构成系统性冲击。
情形二：日元恶性大幅升值：恶性升值核心不在于基本面重估，而是拥挤的投机性头寸逆转风险。触发可能来自美日利差的收窄，如日本超预期加息、或美国衰退预期升温；也可能来自波动率飙升，如科技股大跌使杠杆资金遭遇资产亏损与汇兑亏损双杀。另外，美日联合干预”矫枉过正”，资金对升值形成一致预期。
市场表现：美债利率继续超预期上行，全球资产价格下跌；套息交易逆转，美元杠杆资金踩踏式平仓，全球风险资产普遍承压：美股科技股、日股、高外债新兴市场首当其冲。
情形三：日元继续贬值：如果中东冲突变为持久战，油价高位的时间拉长，那么日元基本面仍然脆弱。而日本国内方面，高市早苗的支持率或是其财政政策观察指标的抓手，在日本政府出现实质性掣肘前，日政府的宽松政策预期延续，日债的压力仍在。
市场表现：日元持续贬值，也将意味着其对全球流动性的贡献为正，风险资产或相对受益，但同时也在积累着一定的脆弱风险。