今日，韩国30年期国债收益率飙升至4.73%，创下历史新高。简而言之，这意味着债券价格遭遇了前所未有的暴跌，市场上无人愿意接盘。
究其原因，美韩利差扩大是最大的导火索。美国10年期国债收益率已逼近4.7%，30年期更是突破5%。若韩国国债收益率不随之抬升，外资便无动力购买韩元资产。早在7月的议息会议上，韩国央行便一改观望态度，加息25个基点至2.75%，行长李昌镛明确将“抑制通胀与防范韩元贬值”列为首要任务。随着短端利率上升，长端期限溢价被迫跟涨。根据韩国企划财政部数据，目前国债总发行规模高达101.7万亿韩元，政府持续向市场投放长债，但需求端却极其疲软。
尽管美元兑韩元汇率近期回落至1410附近，且外汇储备超4279亿美元，但贬值压力依然沉重。进口石油、粮食及半导体原材料价格高企，输入型通胀超预期，持有超长久期固收资产者因资产缩水而抛售。此外，作为“国家队”的养老基金为追求更高回报，近年来持续增加海外资产配置，对本土长债的吸纳能力显著下降。
国债收益率不仅是金融指标，更是实体经济的融资底座。此次飙升影响深远：韩国居民债务占GDP比重长期超100%，绝大多数年轻人背负浮动利率房贷，月供因此增加20%-30%，严重挤压消费能力。同时，企业债定价锚被拔高，信用利差扩大，高收益企业债及商业票据利率可能飙至8%以上，房地产项目融资成本激增，爆雷风险上升。更关键的是，长端无风险利率抬升提高了半导体巨头（如三星、SK海力士）的资本成本，对高估值科技股形成压制。若任由发展，整个信贷链条恐将冻结。
面对危机，政府已启动应对机制。财政部将动用约5万亿韩元的紧急国债回购计划，直接下场买入20年、30年期的二手长债以注入流动性。同时，为防止外汇与国债市场“双杀”，韩国央行将延长或扩大与国民年金的外汇互换协议，确保国民年金出海换汇时无需在公开市场抢购美元，从而稳定汇率，间接提振债市信心。
值得关注的是，韩国国债被纳入富时世界国债指数的窗口已开启，预估将有500亿至600亿美元的被动资金流入。政府正建立专门监管小组，试图利用这波海外长线资本平抑供需缺口。对韩国而言，这无疑是一场严峻的硬仗。