全球双碳目标推进 新能源需求长期存在

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“要赚看得懂的钱”是银河基金基金经理袁曦从业18年来的核心投资理念。这位拥有复旦大学和英国约克大学教育背景的资深基金经理，在投身基金管理之前曾担任8年研究员，其研究领域横跨金融、汽车与出行服务三大板块。袁曦对行业景气度的敏锐洞察力尤为突出，她善于通过捕捉预期差实现板块间的精准切换，高频数据、产业调研和财务报表分析是她赖以成功的三大法宝。

今年初，市场对新能源行业产能过剩的担忧日益加剧。袁曦却认为，产能过剩并非新能源行业的新挑战，而是行业发展到不同阶段必然经历的周期性现象。在她看来，只要全球双碳目标持续推进，新能源领域的长期需求就不可忽视。

证券时报记者：能否分享一下您的基金从业经历？

袁曦：我本科毕业于复旦大学，硕士就读于英国约克大学。2007年加入银河基金后，我从助理研究员做起，在8年的时间里专注于金融、汽车和出行服务三大板块的研究。虽然行业覆盖范围有限，但涵盖了周期、成长和消费等多元风格，这段研究经历为我后续的投资决策奠定了坚实基础。

证券时报记者：您的投资框架是如何形成的？

袁曦：2015年底我开始担任基金经理，2016年就经历了市场的剧烈震荡，这段经历让我深刻体会到投资的挑战性。我的投资风格正是在这样的市场环境中逐渐形成的。我采用自上而下与自下而上相结合的方式：先通过宏观分析确定景气度边际改善的方向进行配置，再从个股层面挖掘优质标的。多年的实践让我认识到，投资最忌随波逐流追逐市场热点。

我也曾有过动摇，选择过一些被市场热捧但自己并不看好的股票。事实证明，这类投资一旦遭遇波动就很难坚守初心。因此我给自己定下铁律：一定要赚看得懂的钱。

证券时报记者：投资生涯中有什么令您印象深刻的案例？

袁曦：2017年，我通过分析行业数据敏锐捕捉到新能源汽车板块的投资机会，当时新能源汽车销量超出了市场预期。2018年，我又基于同样的方法挖掘了医药板块的潜力。2020年一季度末，我将关注点从电子板块成功切换到光伏板块。这些成功案例都源于对行业数据的深度洞察。

证券时报记者：您非常关注景气度，请问您会参考哪些指标？

袁曦：我对景气度的跟踪越来越注重长期视角，通常关注1-2年的周期。我的跟踪方法主要有三个维度：一是分析高频数据，二是通过实地调研和与产业专家交流，三是深入解读上市公司财务报表。

证券时报记者：您是如何控制投资回撤的？

袁曦：我主要通过行业适度分散来控制回撤风险，同时对于阶段性涨幅过大的品种会及时止盈。这种分散投资策略不仅降低了风险，也有效拓展了我的能力圈。

证券时报记者：当您的产品业绩承压时，会如何应对？

袁曦：当市场风向与我的投资风格相悖时确实会感到被动。遇到业绩压力时，我会静下心来复盘持仓变化：如果是基本面出问题就果断止损，如果是行业暂时不受关注但公司基本面良好，就会坚持自己的判断。作为基金经理虽然压力重重，但也要学会释然。遇到逆风时，我会重新审视持仓标的，充分了解后才不会过分焦虑。

证券时报记者：您如何看待新能源板块的未来发展？

袁曦：从长期来看，全球双碳目标持续推进将确保锂电、光伏、风电、储能等领域的持续需求。关于市场担忧的增速放缓和产能过剩问题，我认为随着行业规模扩大增速必然有所回调，但可能仍将保持相对较快的增长速度。

现在市场普遍担心新能源板块产能过剩，但我认为这其实是行业发展的常态。每个行业每个环节都有自己的产能周期，只是不同阶段不同环节所处的周期不同。从过去5年的维度看，产能过剩一直是新能源行业的特点。基于这些判断，我认为新能源板块仍具有巨大发展潜力。

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