黄金王者归来？8月5日，金价迎来最关键技术突破。单日连破4100美元、4200美元两道关口，盘中触及4328美元，单日涨幅达4.2%，创下五个月来的最大单日涨幅。这一走势不仅突破了自历史高点以来的下降趋势线，还同步站上了20日和50日均线，技术面多头信号全面亮起。
回溯爆发前的48小时，市场情绪暗流涌动。8月3日，特朗普斥责伊朗“两面三刀”，坚称双方仍在谈判，并预测海峡最迟周二重开，导致油价盘中跌超7%，但黄金反弹失利，收创两周新低。8月4日，霍尔木兹海峡重开预期升温，油价再遭重挫跌超5%。同日，美国6月JOLTS职位空缺数据超预期回落，通胀担忧缓解，现货黄金小幅上扬并短暂站上4100美元，却未能站稳脚跟。
真正的“奇袭”发生在8月5日。早间亚盘时段，金价温和上扬，延续涨势突破4100美元。午后风云突变，美媒传出霍尔木兹海峡开放临时协议“接近达成”，特朗普随即表态“谈判进展顺利，将在48小时见分晓”，黄金涨幅迅速扩大至2%。美盘时段，“小非农”ADP数据出炉，7月就业仅增加4.4万人，创年内最低。数据公布后，黄金应声暴涨，瞬间突破4200美元大关，日内涨幅飙升至3.2%。
至此，“ADP超预期疲软、美伊谈判顺利导致油价暴跌、美债利率与美元双降”这三重宏观信号共振，完成了数月来最具看点的技术突破。然而，一个深层问题浮现：此前7月22日中东冲突加剧、7月29日美联储议息会议，金价虽曾站上4100美元却昙花一现，为何偏偏是此刻实现历史性突破？
答案或许在于，表面看是宏观因素触发，实则是一场筹码博弈，黄金正在迎来真正的“重磅级买家”。在市场聚焦美日联手托底日元之际，一则韩国消息被忽略。8月3日，韩国央行时隔逾13年重启黄金购买计划，明确在中长期扩大黄金在外汇储备中的占比。其策略新颖：购买本土企业实物黄金，并配置以黄金为标的的美国黄金ETF。数据表明，全球最大黄金ETF持仓连续三日增加。事实上，韩国央行早有筹谋，其官员此前曾表示将密切关注市场，以决定购买时机。
加纳央行曾因激进购金导致巨亏，而韩国央行官员对此解释称，地缘政治风险上升凸显了黄金的避险价值，且金价从高位回落，“价格压力有所减轻”。自一季度全球抛金潮以来，全球央行二季度坚定买入。据世界黄金协会数据，二季度全球央行购入288.9吨黄金，同比增长62%，创下纪录以来最强二季度表现。中国央行更是连续20个月买入黄金。波兰央行行长直言不讳：“我们一直在持续买入，利用近期价格回调的机会。”
分析人士提示，央行购金更多扮演“托底”角色。真正的持续性牛市，仍有赖于普通投资者和基金的大规模回归。从资金流向看，全球黄金ETF周度流向已转正，北美、欧洲等地重新买入。7月，国内黄金主题ETF资金大量进场，规模最大的华安黄金ETF连续16日获资金净申购，流入额达69.73亿元；永赢黄金ETF同期流入45.83亿元。
高盛大宗商品研究团队将中国资金的重新入场列为黄金此轮行情“最重要的即时触发因素”。据其监测，上周四上海期货交易所黄金持仓量单日增加约1.9万手，增幅约6%。中国机构投资者大举入市，有效托住了金价。然而，疲软的就业数据和地缘政治降温无法完全解释4.48%的超常涨幅，市场观点指出，核心推手是系统化趋势跟踪基金在4200美元关键技术位遭遇的集中逼空平仓。
经历空头集中释放后，市场来到十字路口，短期是否存在“买方真空”？接下来的每一个数据都至关重要。7月非农就业数据与CPI报告将成为第一块试金石。而更为深远的风向标，则是8月杰克逊霍尔全球央行年会。届时，美联储政策的预期、美债收益率与美元走势的演变，将决定站上4200美元的黄金，是昙花一现还是趋势反转。