周四，韩国股市遭遇重挫。截稿时，韩国KOSPI指数跌幅已超过4%，报6322.55点。个股方面，SK海力士与三星电子跌幅显著，分别下挫超过8%和5%。与此同时，港股市场上，追踪韩国科技股的杠杆产品也遭到抛售，南方两倍做多海力士跌幅逾15%，两倍做多三星跌超11%。
本轮抛售潮的直接导火索，指向了隔夜美股存储板块的“业绩指引不及预期”。美东时间周三盘后，闪迪与西部数据发布了最新财报。尽管两家公司上一财季业绩表现强劲，超出了市场预期，但本季度的指引却未能达到华尔街对于“炸裂式增长”的渴望。闪迪预计下季度营收为103亿至108亿美元，低于分析师预期的111.6亿美元；西部数据预计营收在40亿至42亿美元之间，虽略高于40.4亿美元的预期，但整体仍显疲软。这种“过去超预期”与“未来不及预期”的反差，令投资者失望。财报公布后，两家公司股价遭遇重挫，闪迪下跌超8%，西部数据跌超11%。
存储巨头的悲观展望迅速通过供应链传导至亚洲市场。周四开盘后，韩国股市便面临巨大抛压，SK海力士与三星电子遭遇大额抛售。资金流向数据显示，尽管此前外资累计净买入韩国股市达1.4513万亿韩元，但6日当天却净抛售超过5000亿韩元。分析人士指出，亚洲市场受制于缺乏定价权，往往需看美股“脸色”。未来资产证券研究员韩智英认为，尽管地缘政治和宏观环境有所改善，但受费城半导体指数走弱及前期获利盘回吐影响，市场大概率进入阶段性休整和板块轮动期。她表示，“7月暴跌期间那种异常放大的波动行情已经度过了峰值。”
值得注意的是，自6月19日触及历史高位后，韩国股市持续震荡下行，近一个月KOSPI指数累计下跌21.17%。面对剧烈波动，韩国政府正紧急出台“救市”措施。此前，韩国总统办公室政策室长因“仓促引入杠杆ETF”而面临刑事指控。对此，总统府公关与沟通高级秘书Seong Gi-hong回应称，当前首要任务是密切监控市场动态，并制定相应对策。“总统府所有相关官员正在细致审视各种情况，并谨慎研究如何制定相关措施。”
上周五，韩国金融监管机构上调了单只股票杠杆ETF的最低现金保证金要求。这一限制措施出台后，韩国股市杠杆ETF交易量急剧萎缩。韩国交易所数据显示，16只此类产品的日均成交额已降至9198亿韩元，自5月27日上市以来首次跌破1万亿韩元。对此，摩根士丹利认为，剧烈的杠杆去化已接近尾声，KOSPI估值处于历史极低水平，具备投资吸引力。然而，中信证券持不同观点，认为虽然散户杠杆已快速去化，但融资余额仍在以年内最快速度缩减，爆仓率仍远高于正常水平，预计后市波动率仍将维持高位。
展望后市，分析师指出，经历长期牛市后，全球存储半导体板块已进入高敏感、高波动阶段，短期情绪冲击需要时间消化。中长期来看，高盛坚定维持KOSPI指数12000点的目标，预计市场仍有80%至90%的上涨空间。高盛认为，当前市场定价尚未充分反映存储芯片可能持续至2030年的严重短缺，随着AI算力需求的加速，占据KOSPI权重超50%的半导体产业将成为全球盈利引擎。摩根大通同样对SK海力士及存储芯片行业保持乐观，将此次回调视为加仓的良机。