韩国股市在7月31日迎来了历史性的单日暴涨，为跌宕起伏的“黑色七月”画上了句号。韩国综合股价指数（KOSPI）收盘大涨17.91%，创下历史最大单日涨幅纪录。其中，SK海力士强势涨停，涨幅达30%，创下历史首次；三星电子亦上涨26.81%，市值重返1.2万亿美元。两大存储芯片巨头联袂上演了史诗级反弹。
昨日美股科技股走强，为今日韩股反弹奠定了基础。微软、亚马逊及Meta相继发布亮眼的财报，市场据此认为AI基础设施领域的资本开支将持续强劲。此外，SK集团会长崔泰源周四公开增持SK海力士股票，也有效提振了市场信心。此前，市场对AI板块高估值及高杠杆风险的担忧持续升温，叠加强制平仓迹象显现，导致恐慌情绪蔓延，韩国半导体板块遭遇惨烈抛售。
Fibonacci Asset Management首席执行官Jung In Yun表示：“近期韩国股市走势如同患上了‘躁郁症’，几乎在一夜之间从恐慌转向狂热。今日行情堪称高度拥挤抛售潮后的剧烈反转。” 他指出，外资是推动周五反弹的主力，而空头平仓以及ETF的机械式仓位再平衡进一步放大了涨幅。所谓机械式仓位再平衡，即杠杆ETF为维持固定杠杆倍数，每日收盘前按规则自动调仓，这种机制往往具有助涨助跌、放大行情波动的特性。
业内人士指出，针对杠杆ETF投资者实施的新基础保证金要求于今日生效，促使部分投资者调整杠杆持仓。新规提高了交易门槛，抑制了新增空头杠杆资金的入场；部分投资者选择减持空头杠杆ETF、了结看空头寸，这种对冲调仓带来的买盘，也在一定程度上助推了股价反弹。
Jung在接受采访时坦言：“我不认为如此巨大的涨幅会持续下去。然而，由于此前市场仓位已极度看空，且SK海力士在AI存储领域的基本面依然强劲，反弹本身可能仍有进一步的空间。” 他补充道：“真正的考验在于，在今天的空头平仓潮退去后，外资能否持续买入。如果能够持续，这可能会演变成一次更具持久性的复苏。”
全球科技产业研究机构Futurum Group的半导体分析师Rolf Bulk认为，推动本轮大涨的主要原因并非基本面改善，而是平仓抛压出清与市场信心修复。他指出，近期韩股被迫平仓的压力似乎已基本释放完毕。Bulk表示：“过去一个月里，我们看到了韩国股市前所未有的波动，并在本月最后一个交易日的这场复苏中达到顶峰。目前没有任何迹象表明AI基础设施建设放缓，我们对AI上行周期的可持续性保持乐观。”
投资顾问机构MBMG联合创始人Paul Gambles则发出警告称，如此大幅度的上涨仅仅是日益不稳的市场上的又一次剧烈波动。Gambles指出：“我认为我们还会遇到很多类似的日子。资产价格已经彻底脱离了基本面，市场上存在着巨大的杠杆。” 他强调，高杠杆叠加脆弱的投资者信心，极易引发大规模回调。Gambles认为，周五的反弹可能只是短暂的因情绪修复而带来的回升，但这并不代表围绕AI繁荣的风险已经消除。“我们并非断言深度回调即刻降临，但即便大跌尚未到来，也将很快出现。”
看起来，单日的暴涨难以彻底抹去此前持续暴跌的阴霾。这场酣畅淋漓的反弹究竟是持续性复苏的信号，还是大跌后的短暂喘息，仍需持续关注。