周四，美国公布了一系列重磅经济数据。受进口增长拖累，美国第二季度经济增长放缓至1.5%，低于预期的2.1%，但居民消费支出大幅回暖。当前，尽管通胀持续降温但依旧高于2%的政策目标，叠加美联储内部分歧加剧，市场对于后续加息的博弈再度升温。
经济增速放缓方面，美国经济分析局数据显示，美国二季度实际GDP增速为1.5%，低于预期的2.1%，前值为2.1%。增长主要得益于消费支出、投资和出口的增加，但被政府支出的减少所抵消。与第一季度相比，二季度增速放缓主要受政府支出下降及投资和出口增速放缓的影响，不过消费支出的加速增长部分抵消了这一拖累。此外，二季度进口增幅高于一季度。数据显示，国内私人最终实际销售额增长了3.9%，较一季度的1.7%显著提升；GDP价格指数上涨5.7%，高于第一季度的3.6%；个人消费支出（PCE）价格指数上涨5.1%，高于第一季度的4.6%；剔除食品和能源后的核心PCE价格指数上涨3.4%，低于第一季度的4.4%。劳动力市场依然保持稳健表现，截至7月25日当周，初请失业金人数增加0.9万人至19.7万人，低于预期的20万人，前值修正为18.8万人。综合来看，当前美国劳动力市场整体稳定，处于“招聘放缓、裁员放缓”的状态。
加息预期悄然升温。同日，美联储重点关注的6月PCE通胀数据出炉。数据显示，6月份个人收入增加549亿美元，环比增长0.2%；可支配个人收入增加483亿美元（增长0.2%），个人消费支出增加652亿美元（增长0.3%）。6月个人支出总额增加700亿美元。个人储蓄为6461亿美元，储蓄率为2.7%。6月PCE物价指数同比增长3.7%，符合预期，前值为增长4.1%；环比下降0.1%，前值由增长0.4%修正为增长0.5%。剔除食品和能源价格后，6月核心PCE物价指数同比增长3.3%，符合预期，前值增长3.4%；环比增长0.1%，为2025年3月以来最小增幅。尽管核心通胀有所降温，但距离美联储设定的2%长期目标仍有相当差距。伴随中东冲突推升能源价格，通胀与民生压力持续凸显。经济学家警示，这种透支储蓄的消费模式不具备可持续性。
周三，美联储连续第五次按兵不动，维持基准利率在3.5%-3.75%区间不变。值得警惕的是，本次会议投票结果为9票赞成、3票反对，三名地区联储主席主张加息以压制居高不下的通胀水平。美联储内部巨大分歧，直观体现了政策制定者面临的两难：一方面经济保持韧性，消费与AI相关设备投资持续火热；另一方面通胀顽固，地缘冲突持续带来新的物价上行风险。美联储表示，受中东冲突等因素影响，当前市场不确定性显著攀升。多数经济学家预判，美联储最早或于9月启动加息以压制通胀，这也意味着美国下半年经济增速大概率进一步放缓。