周一，韩国股市高开之后大幅震荡，午后最终回升翻红。韩国综合指数盘中一度跌近2%，下破6600点关口，科技股一度承压。截至发稿，指数跌幅收窄至近1%，科技芯片股呈现修复回暖态势，存储板块“双雄”率先翻红，SK海力士涨超2%，三星电子涨1%。受英伟达投资消息提振，互联网巨头Naver盘中一度暴涨超12%，现涨幅回落至8%，成为市场表现最强势的蓝筹股之一。
尽管周末在旧金山举行的AI峰会上传出了9500亿美元芯片大单的利好消息，但韩股情绪依然保持谨慎。韩国总统府证实，韩国企业与全球科技巨头达成了总规模9500亿美元的半导体合作。其中，三星电子与博通签署谅解备忘录，双方将在未来五年围绕价值2000亿美元的高端存储芯片供应以及AI芯片晶圆代工生产开展合作；SK集团则将与英伟达等全球大型科技企业推进总规模达7500亿美元、为期五年的高端存储芯片长期供应合作。
AI投资热潮也在向韩国互联网企业蔓延。英伟达拟认购Naver约10亿美元新股以深化AI合作，双方将围绕新一代数据中心建设展开资本合作。据悉，英伟达通过本次合同将取得NAVER普通股724.1564万股，持股比例4.5%。与此同时，NAVER还宣布与全球投资公司博枫签订预备合同，将为AI工厂建设项目筹资最高90亿美元，约合13.3万亿韩元。韩国总统李在明周末也喊话表示，AI是韩国的“新火种”，指出新的人工智能时代为韩国带来了“真正全新的机遇”，希望将韩国打造成“不可替代的国家”。他呼吁美方投资韩国本土创投与初创企业，声称若两国优势结合，将携手培育出下一代三星、现代、SK、NAVER级别的全球龙头企业。他还强调，在高科技社会中，民主本身是工业和经济发展的核心要素，合理、客观、透明和可预测性等民主价值观有助于促进经济增长。
不过，9500亿美元芯片大单能否挽救韩国股市仍有待观察。上周五韩股经历“黑色星期五”，当日暴跌逾5%。尽管周末利好频传，但市场资金仍在博弈。据韩国交易所数据，外资仍在持续抛售，机构、散户则逆势抄底。截至发稿，外资当日累计净卖出超2万亿韩元，集中抛售的核心标的以三星电子、SK海力士两大存储权重股为主。
本周，SK海力士和三星电子将先后发布业绩。三星电子此前业绩预告显示，二季度总营业利润89.4万亿韩元，同比暴涨18倍，半导体业务贡献了九成以上利润。目前市场核心关注三大要点：HBM4E下半年量产节奏、通用DRAM扩产计划、新增长期供货协议规模。SK海力士也将于7月29日公布Q2财报，机构预测其二季度营收84.1万亿韩元，营业利润64.1万亿韩元，利润率75%至77%，有望刷新公司单季盈利纪录。另据测算，SK海力士6月出售铠侠股份将带来41.6万亿韩元的非营业收益。
业内分析指出，本轮韩国股市大幅震荡，外资抛售存储龙头是核心推手。站在外资视角，前期AI存储相关利好早已充分反映在股价中，叠加本周两大存储巨头即将披露财报，资金担忧HBM出货及AI订单相关指引不及预期，于是提前锁定上半年存储行情带来的丰厚收益。再加上美元持续维持高位、韩元走弱，外资面临汇兑损耗，进一步加大了离场抛售的力度。
业内分析认为，外资在财报落地前提前减仓避险，主要有两大利空隐忧。第一，市场早已提前定价业绩利好。此前三星发布超预期利润预告的当天，股价反而大跌7%，印证了“利好落地即是兑现窗口”的市场规律。如果SK海力士最终毛利率、HBM出货指引低于券商一致预期，存储板块或将迎来估值回调。第二，长期协议压制短期盈利弹性。SK海力士多数HBM订单签订3至5年长协，现货DRAM涨价带来的利润增量不及三星，二季度业绩存在下修风险。与此同时，机构担忧两家厂商会在财报中公布下半年扩产规划，远期供给过剩的预期，会持续压制板块中长期估值。