空头正以前所未有的速度涌入SpaceX。据S3 Partners估算，目前约有32%的可交易股份处于沽空状态，名义空仓规模高达250亿美元。面对这一局面，马斯克回应称，长期维持如此大规模空仓的公司生存概率极低。尽管周二股价上涨3.08%至123.54美元，结束了此前连续七个交易日的下跌，但在巨大的回调幅度面前，这一涨幅显得微不足道。自上市以来，公司股价累计下跌17.64%，仍未回到135美元的IPO发行价。
沽空比例已飙升至32%。根据S3 Partners数据，目前约2.06亿股股份被沽空，约占流通股的32%。这一数字较一个月前的不足7%和一周前的29%急剧攀升。做空逻辑主要集中在估值与运营层面。部分投资者质疑股价是否已提前透支未来增长预期，近期星舰火箭因发动机故障两度中止发射，也加剧了市场对其技术进度的疑虑。Integrity Asset Management的Joe Gilbert指出，发射失利时机不佳，投资者正降低风险敞口并重新审视估值。S3研究主管Matthew Unterman则表示，空头正利用财报发布及禁售期届满等关键催化因素增加仓位。
面对不断壮大的空头阵营，马斯克强调，若SpaceX达成目标，其价值将超越整个地球。在他及支持者看来，太空经济的上行空间远超传统估值模型，当前的股价回落只是长期上涨周期中的短期调整。摩根士丹利预测，到2040年太空经济有望成为万亿美元级市场，其中太空互联网与宽带领域将达5070亿美元。凭借先发优势与可回收火箭技术壁垒，SpaceX具备抢占大量份额的有利条件。
史诗级的解禁潮正逼近。周一，SpaceX宣布将于8月4日发布上市后首份财报。财报落地两天后，市场将迎来罕见的股份解禁窗口。与传统IPO不同，SpaceX采用分批解禁方案。据招股说明书，首批最多约9.115亿股内部人士持股将解除限售，涉及市值高达1160亿美元。到今年年底，全市场可流通股份总量将从目前的约6.39亿股跃升至53.3亿股，增幅超过七倍。此外，若财报披露前10个交易日中有5天收盘价较IPO价高出至少30%，将额外解锁10%股份，但按当前股价看，这一条件达成可能性较低。
Siebert Financial的Mark Malek指出，随着未来陆续到期的锁定期到来，许多投资者已重新审视投资逻辑，观望者正等待更低入场时机。SLC Management的Dec Mullarkey认为，市场对SpaceX的热度正在消退，其股票和债券正被计价更多风险，估值正逐步回归合理区间。