以合成生物学为代表的生物制造正在如火如荼的发展。
分离纯化作为混合物分离、目标物质提纯与杂质去除的核心技术，是生物制造等领域规模化生产的关键环节。
近期，就有一家来自天津的分离纯化装备企业冲刺创业板IPO。
鼓狮财经获悉，欧尚元智能装备股份有限公司（简称“欧尚元”）于9月22日更新了招股书，由国泰海通证券担任保荐人。
公司招股书此前于今年5月28日获受理，6月18日进入问询阶段。
01
聚焦分离纯化装备等领域，客户包括新和成、中粮集团等
欧尚元成立于2019年12月，2024年10月完成股份制改制，总部位于天津市。
公司创始人张天惕通过直接及间接的方式，合计控制公司83.03%股份对应的表决权，为公司的实际控制人。
张天惕出生于1985年3月，本科学历，测控技术与仪器专业。此前他曾在天津市瑞灵自动化工程有限公司、胜利油田胜华实业有限责任公司、欧铭庄自动化等公司任职。
欧尚元以分离纯化技术为核心、工艺开发为引领，主要从事分离纯化装备及工业自动化控制系统的研发、生产及销售。
公司主要产品包括分离纯化装备、工业自动化控制系统及其他生物制造装备等。
分离纯化是指从复杂的混合物中，通过物理、化学或生物方法，将一种或多种目标成分有选择性地分离、提取并提纯至所需纯度的技术过程，是生物制造、湿法冶金、生物医药等诸多产业实现生产规模化的关键环节。
历经多年发展，公司已在功能糖、淀粉糖、生物基平台化合物、氨基酸等生物制造细分领域，具备成熟工艺开发及装备制造能力，能够为客户交付完整生产方案，并在蔗糖、湿法冶金等其他领域持续开拓。
在生物制造领域，离子交换装备、色谱分离装备是必备的分离纯化装备。
欧尚元的离子交换装备主要由物料输送模块、物料预处理模块、离交柱模块、树脂反洗再生模块和自动化控制模块组成，通过功能性介质与待处理料液中特定种类的离子进行选择性交换，以实现物料的分离与纯化。
离子交换装备示意图，来源：招股书
公司主要面向生物制造领域企业，依托自主研发的分离纯化装备及工业自动化控制系统，为客户提供从工艺设计到成套装备交付的智能生产解决方案，下游客户覆盖功能糖、淀粉糖、生物基平台化合物、氨基酸等各类生物制造企业。
公司的客户包括兴贸、星光集团、百龙创园、华恒生物、中粮集团、首农集团、香驰健源、保龄宝、新和成、华康股份、谷雨生物、骊骅淀粉、震元生物、奥谷生物、广农集团、天熙生物等企业。
02
收入有所增长，应收账款两年增长183%
近两年，受下游市场需求的拉动，欧尚元的收入有所增长。
欧尚元一直将技术创新视作企业核心竞争力和发展动力，将生产工艺与核心装备深度耦合，并广泛应用于公司业务开展过程中。
2023年、2024年、2025年、2026年1-6月（报告期），公司的营业收入分别为3.6亿元、3.99亿元、5.8亿元、3.2亿元，归母净利润分别为1.07亿元、1.18亿元、1.51亿元、9559.01万元。
截至2026年6月末，公司在手订单规模约21亿元(含税)。
公司收入具有一定的季节性，一般第四季度营业收入金额及占比较高，主要是受下游生物制造行业客户交付验收节奏及客户自身运营与审批习惯的影响。
2023年度到2025年度，公司第四季度营业收入占比分别为40.55%、47.41%及64.39%。
关键财务数据，来源：招股书
从公司收入占比来看，报告期内，公司主营业务收入主要由分离纯化装备、工业自动化控制系统与其他生物制造装备构成。
2026年上半年，分离纯化装备占公司主营业务收入的75.73%，工业自动化控制系统占21.67%。
按产品划分的收入明细，来源：招股书
报告期各期，欧尚元的主营业务毛利率分别为42.55%、49.47%、42.42%和46.03%。
2025年，公司毛利率呈现一定程度下降，主要是由于在分离纯化装备领域，公司为实现部分新客户、新领域业务项目的突破，采取了部分具有竞争力的报价，使得毛利率水平有所波动。
同行业可比公司毛利率对比情况，来源：招股书
2023年至2025年，公司累计研发费用金额为8047.79万元，占总收入的比重约6%。
截至2026年6月底，公司研发人员58人，占员工人数25.44%。
欧尚元产品生产所需的主要原材料包括阀门、泵、仪表、结构件、电气元件、配套材料及配件等。公司主要采取“以销定产，以产定采”的订单采购模式。
公司下游客户多为生物制造头部企业，2026年上半年，公司前五大客户(合并口径)收入金额占营业收入的比例为84.69%，客户集中度较高。
值得注意的是，公司也也面临一定的应收账款压力。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为5918.52万元、7194.27万元、1.68亿元和1.14亿元，占总资产的比例分别为8.43%、7.50%、13.52%和8.39%。
2025年年底的应收账款账面价值较2023年底增长了183%，远超营业收入的增幅。
截至2026年6月末，公司存货账面价值为4.97亿元，存货金额较高，主要系各期末合同履约成本较高所致。
若未来公司主要原材料和产品的价格出现下滑，或因行业政策、市场环境、技术路线变化等导致客户变更或取消合同计划，则可能导致存货的可变现净值低于账面价值，进而对公司的经营业绩产生不利影响。
截至2026年6月底，公司账上现金及现金等价物约2.19亿元。
现金流量表概要，来源：招股书
03
分离纯化装备行业技术密集度高，面临蓝晓科技等的竞争
公司主要为生物制造领域客户提供分离纯化装备及工业自动化控制系统，生物制造领域是“十五五”规划中六大未来产业之一。
分离纯化作为混合物分离、目标物质提纯与杂质去除的核心技术，是生物制造等领域规模化生产的关键环节。
在生物制造过程中，因参与反应的酶、菌种等物质均具有“活性”，代谢产物组成复杂多样，企业普遍面临工艺放大及规模化生产或产线转型升级的现实瓶颈。
分离纯化装备及工业自动化控制系统作为实现高纯度目标产物规模化制备的核心载体，对该领域的产业化落地起到重要作用。
各类分离纯化设备的技术特性与适用场景存在差异，为充分发挥各设备的效能与优势，根据目标产物特性、工艺路线设计、分离纯化成本，产线会适配不同分离纯化技术进行有机整合与优化配置。
根据公司主要从事的分离纯化的技术手段，各分离纯化装备相关简介、特点及适用场景如下:
各分离纯化装备间简介、特点及适用场景，来源：招股书
近年来，受益于功能糖、淀粉糖等市场的扩产、改造需求增长，分离纯化装备行业持续、快速发展。
根据卓创资讯的统计，2025年，公司主要布局的生物制造领域分离纯化装备行业的市场规模达 92.92亿元，且预计2028年该市场规模超过110亿元，期间年复合增长率为5.99%。
公司主要布局的生物制造领域分离纯化装备市场规模及预测，来源：招股书
分离纯化装备行业技术密集度高、下游应用广泛，要求企业能深刻理解下游工艺、具备装备设计制造与自动化控制等综合能力。因此，具备综合工艺及多品类装备设计与交付能力的企业拥有较强的市场竞争力。
欧美等国际领先企业具备技术先发及品牌优势，且较早进入中国分离纯化装备领域，典型代表包括：
美国卡尔冈作为全球活性炭过滤龙头，在环保、食品级纯化领域优势突出，其较早推出转盘式连续离交装备；
德国VTA作为全球分子蒸馏设备的龙头企业之一，在热分离技术工艺工程领域积累深厚；
法国诺华赛作为全球色谱分离领域的龙头企业，其在生物制药等领域具有较强的市场竞争力。
公司国内主要竞争对手包括上海兆光、蓝晓科技、久吾高科、三达膜、汉邦科技等。